20231027-西南证券-泰格医药-300347.SZ-2023年三季报点评_业绩符合预期_常规业务持续修复_7页_1mb

泰格医药（300347）2023年三季报显示，公司前三季度营收565亿元，同比增长45%，净利润188亿元，同比增长171%。尽管扣非净利润同比下降38%，但业绩总体符合预期。

业务方面，常规业务稳步增长，剔除一次性疫情项目后，临床试验技术服务收入同比增长超40%。截至2023上半年，公司共有临床试验项目772个，并新签8个多中心国际项目。临床试验相关服务收入达245亿元，主要业务线如现场管理、实验室、数据统计均有显著增长。

海外业务拓展顺利，2023年1月收购欧洲CRO公司MartiFarm，进一步提升全球服务能力。公司全球员工达9455人，其中海外员工1525人，已成为全球前十临床CRO服务商之一，市场份额达15%。

盈利预测方面，预计2023-2025年归母净利润将分别达到211、273和353亿元，对应PE分别为25、20、15倍，维持“持有”评级。

风险提示包括订单下滑、产能不足、国际合作进展不达预期等。