20180121-安信证券-安信研究•周观察群英汇第三十二期_10页_514kb

2018年1月21日 安信研究·周观察群英汇总结

核心内容概览

2018年1月21日的安信研究·周观察群英汇涵盖了宏观、固收、环保及公用事业、计算机、建筑、大消费类行业以及新三板等多领域分析。整体来看，报告强调了经济周期性恢复、去杠杆趋势、风险偏好提升、行业景气度变化及政策利好对市场的影响。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济分析（高善文）

• 2017年GDP增速反弹：2017年中国GDP增速录得6.9%，较上年反弹0.2个百分点。
• 出口拉动经济恢复：中国出口增速显著回升，是经济反弹的关键因素。
• 经济周期性恢复：在出口、消费和房地产乐观走势的支持下，经济周期性恢复仍有望延续。
• 风险偏好提升：全球市场风险偏好继续提升，美国三大股指创新高，十年美债收益率站上2.6%，A股市场持续上涨。
• 货币信贷收缩：12月M2同比8.2%，创历史新低，货币信贷裂口进一步走扩，资金流出压力严峻。

2. 固收市场分析（罗云峰）

• 全面去杠杆状态：中国仍处于较为全面的去杠杆状态，实体部门杠杆水平连续回落，创历史新低。
• 通胀压力不大：12月CPI同比增速1.8%，PPI同比增速4.9%，通胀压力不大。
• 金融去杠杆超预期：金融去杠杆力度超出预期，影响债市乐观情绪。
• 债券市场策略：建议关注持有资产产生的现金流，而非资本利得；长端利率债收益率将在滞胀中后期触顶回落。
• 债市走牛条件：债市确定性走牛需要实体部门融资需求持续回落和金融机构去杠杆接近尾声，目前仅满足前者。

3. TMT行业分析（胡又文）

• 区块链与实体经济结合：区块链技术与实体经济结合才刚刚开始，未来“去币化”是趋势。
• 金融+区块链合规性强：金融+区块链作为目前最为合规的应用场景，预计受到监管收紧影响较小。
• 投资建议：建议重点跟踪区块链+金融行业的落地情况，关注人工智能等细分领域。

4. 大宗类行业分析

4.1 环保及公用事业（邵琳琳）

• 排污许可管理办法发布：1月17日发布《排污许可管理办法（试行）》，强化企业治污责任。
• 监测景气提升：排污许可证核发有望带动监测景气提升，推荐环境监测龙头【聚光科技】。
• 非电大气治理启动：推荐大气治理龙头【龙净环保】【清新环境】，建议关注周期环保相关机遇。

4.2 煤炭（周泰）

• 焦煤价格有望上涨：预计3月限产结束后，焦煤价格将因需求释放而上涨。
• 补库预期存在：钢厂存在补库预期，补库行为可能出现在本月下旬至下月月初。
• 动力煤价格高位运行：动力煤现货价格继续上涨，预计2018年价格中枢将达680元/吨。

4.3 建筑（金嘉欣）

• 建筑业韧性与潜力：建筑业仍具有较强韧性和潜力，行业集中度及市占率提升。
• 估值转变：行业龙头估值正由“折价”向“溢价”转变，若压制估值因素边际改善，行业将具备较大弹性。
• 低估值建筑股：建议关注低估值建筑股投资机会。

5. 大消费类行业分析（刘文正）

• 旅游板块渐入佳境：光大招商局拟与旅游板块深度合作，利好公司发展。
• 酒店提价周期：酒店行业提价周期预计3年以上，空间40%-60%，带动业绩释放50%-110%。
• 推荐标的：锦江股份、首旅酒店、中青旅。

6. 新三板分析（诸海滨）

• 政策利好智能汽车：1月18日发改委发布《智能汽车创新发展战略（征求意见稿）》，推动智能汽车行业加速发展。
• 智能汽车产业链：建议关注智能网联汽车产业链相关标的：雷腾软件、福信富通、赛格导航、凯越电子、中航讯、智新电子。

投资策略建议

• 行业配置：重点关注电子、通信、传媒、环保、计算机、军工、医药、半导体、大数据、5G、智能制造、人工智能、国企改革等。
• 主题投资：关注全面屏、OLED、消费电子、半导体、大数据、5G、智能制造、人工智能等。
• 推荐标的：
  • 电子：大华股份、恒华科技、广联达、超图软件、汉得信息、深天马、合力泰、德赛电池、长盈精密、洲明科技
  • 通信：中兴通讯、紫光股份、海能达、中际装备、宜通世纪
  • 军工：中航光电、中直股份、中航黑豹
  • 煤炭：潞安环能、雷鸣科化、冀中能源、平煤股份、西山煤电、恒源煤电
  • 动力煤：陕西煤业、中国神华、兖州煤业
  • 建筑：安徽水利、中国建筑、葛洲坝、东珠景观
  • 酒店：锦江股份、首旅酒店、华住酒店
  • 旅游：中青旅
  • 新三板：雷腾软件、福信富通、赛格导航、凯越电子、中航讯、智新电子

风险提示

• 经济增速整体下行：可能对市场造成压力。
• 地缘政治风险：需警惕国际局势变化。
• 通胀超预期：可能影响去杠杆进程和资产配置策略。