【中信期货】宏观高频数据跟踪系列第02期：二手地产成交环比回落，基建实物需求略有回落

报告总结

核心观点

报告指出，二手地产成交环比回落，基建实物需求略有下降，强调市场风险和投资需谨慎。

地产分析

新房销售环比回升，但二手销售走弱，环比下降15.23%。房价是制约复苏的关键因素，预计复苏链条为库存下降→房价企稳→销售回暖→竣工回升→房企流动性改善。一线城市如深圳房价同比大幅上升，但总体降温压力持续。施工数据如水泥产能利用率下降。

基建分析

11月基建投资增速回落，专项债资金支持持续，但实物工作量如电力、交通需求环比走弱。水泥出库量减少62.5万吨，基础设施建设项目开工有所回升但节奏放缓风险。

制造业分析

汽车销量环比上升，汽车零售日均销量增加；家电零售波动，空调零售量高涨，但洗衣机减少。整体显示制造业活力提升，但需求分化明显。

通胀与出口分析

消费品价格如食品和能源环比下降，货物吞吐量减少，但运价指数上升，信号通胀压力缓解，出口数据表货物贸易动能减弱。

风险因素

潜在风险包括基建投入力度不足和地产需求超出预期，影响整体经济复苏进程。