20250316-华联期货-锡周报_矿端干扰又起_期价大幅拉涨_28页_1mb

华联期货锡周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月16日锡市场的走势、供需情况及影响因素，重点指出矿端干扰对期价的推动作用，并对未来的市场趋势进行了预测。

周度观点及策略

价格走势

• 上周沪锡市场大幅上涨，周涨幅达 9.47%。
• 2025年3月14日，Mysteel综合1#锡现货价格为 288500元/吨，周五期价波动较大，基差变化明显。

供给

• 2月精锡产量受春节因素影响，环比下降。
• 进口锡矿在2024年12月为 8039.8吨，环比大幅回落。
• 刚果矿扰动：Alphamin Resources宣布暂停Bisie锡矿项目运营，该项目约占全球锡元素供应量的 4.5%，矿端影响显著。
• 缅矿复产：2-3季度缅矿有复产可能，建议关注其进展。

需求

• 2024年12月中国部分终端消费数据改善：
  • 汽车产量 349.86万台，同比增长 15.2%。
  • 电子计算机产量 3731.54万台，同比增长 4.7%。
  • 空调产量 2369.5万台，同比增长 12.9%。
  • 冰箱产量 899.09万台，同比增长 10.3%。
  • 洗衣机产量 1226.49万台，同比增长 27.9%。
  • 彩色电视机产量 1967.14万台，同比增长 13.4%。
  • 太阳能电池产量 6700.1万千瓦，同比增长 20.7%。
  • 集成电路产量 4277402.8万块，同比增长 12.5%。
• 需求整体呈改善趋势，但部分行业如移动电子通信同比下降 1%。

成本利润

• 矿端持续偏紧，加工费维持弱势下降。
• 云南精矿加工费为 12500元/吨，广西精矿加工费为 8500元/吨。
• 加工费低位运行，利润维持在较低水平。

库存

• SHFE库存：截至2025年3月13日，库存为 6813吨，环比小幅减少。
• LME库存：截至2025年3月12日，库存为 3500吨，环比小幅减少。
• 社会库存：截至2025年3月7日，库存为 8876吨，环比减少，利于去库。

策略建议

• 当前市场情绪偏多，建议谨慎者可减仓多单，跟踪止损位上移至 275000元/吨。
• 可考虑使用 虚值看跌期权保护多头。
• 后期重点关注 宏观政策落地、缅矿与刚果矿进展、印尼出口速度及 消费数据验证。

影响因素预测

供给分析

产量

• 2025年2月精锡产量为 14176吨，受春节因素影响，环比下降。

产能

• 2025年2月锡企产能利用率约为 60.86%，产能利用率降低。

重点跟踪增产项目

需求分析

终端消费

• 2024年12月中国终端消费数据整体改善，尤其在家电、电子通信和新能源领域。
• 汽车、空调、冰箱、洗衣机、彩色电视机等消费数据均呈现同比增长趋势。
• 太阳能电池和集成电路产量也保持增长，显示新能源和电子行业需求增强。

进出口分析

锡进口

• 2024年12月中国进口锡矿 8039.8吨，环比大幅减少。
• 进口锡 3614.22吨，环比小幅减少。

锡出口

• 2024年12月中国出口精锡 2449.31吨，环比小幅增加。

供需平衡表（单位：万吨）

总结

• 价格：上周锡价大幅上涨，市场情绪偏多。
• 供给：矿端干扰明显，尤其是刚果矿暂停运营，对市场造成一定冲击，但缅矿有望复产。
• 需求：2024年12月终端消费数据改善，尤其在家电、新能源等领域。
• 库存：整体库存小幅减少，利于去库。
• 成本利润：加工费维持低位，利润空间有限。
• 策略：建议谨慎者减仓多单，关注宏观政策和矿端动态。

附注

• 报告由华联期货研究员姜世东撰写，联系方式：0769-22110802。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。