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地缘担忧加剧，油价重回强势

核心内容概览

上周，国际原油价格显著上涨，布伦特原油上涨12.69%至81.14美元/桶，WTI原油上涨13.16%至77.14美元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上涨4.48%至574.04美元/吨，高硫燃料油近月Swap上涨9.78%至439.71美元/吨。整体来看，油价在地缘政治风险和需求预期的推动下重回强势。

主要观点

原油市场

• 需求端：美国非农就业数据乐观，国内刺激政策改善了需求预期，宏观面呈现边际好转。但微观层面显示油品需求未见明显改善，EIA数据显示美国汽油及商业原油库存累积，炼厂开工率下降，进入秋检阶段，预示季节性累库即将开始。
• 供应端：中东局势紧张，伊朗对以色列发动袭击，以色列威胁报复，美国呼吁避免局势升级。伊朗8月原油产量为327.7万桶/日，若冲突升级，可能影响霍尔木兹海峡油运通道，导致供应紧张。OPEC+可能通过增产缓解部分影响，但时间窗口内供应风险仍需关注。
• 行情展望：短期地缘溢价抬升，油价反弹持续性取决于以色列后续行动。若冲突缓和，油价可能见顶；若持续升级，油价仍有上涨空间。建议关注宽跨式期权策略，以捕捉波动率机会。

燃料油市场

• 低硫燃料油：裂解价差震荡，但供应支撑稳固。科威特燃料油装船回升，预计以低硫资源为主，四季度低硫燃料油供应偏紧，支撑价差。
• 高硫燃料油：俄罗斯发运量处于同期高位，但若伊朗供应受扰动，高硫燃料油可能获得额外支撑。当前裂解价差偏强，建议多低硫、空高硫策略止盈离场。

关键信息

• 原油价格：布伦特原油上涨12.69%，WTI原油上涨13.16%。
• 燃料油价格：新加坡低硫燃料油Swap上涨4.48%，高硫燃料油Swap上涨9.78%。
• 供应风险：中东局势升温，伊朗可能因冲突或制裁导致供应减少，影响霍尔木兹海峡油运。
• 需求变化：美国进入季节性累库阶段，炼厂开工率下降，汽油旺季接近尾声。
• 策略建议：
  • 原油：★★，关注地缘风险与宽跨式期权策略。
  • 低硫燃料油：★★，供应支撑稳固，建议观望。
  • 高硫燃料油：☆☆☆，短期支撑增强，可考虑止盈。

操作评级

数据来源与图表说明

• 图表：包括SC原油、Brent原油、WTI原油、燃料油价差、库存、开工率等关键指标，但由于加载失败，无法查看具体内容。
• 数据来源：Reuters、Wind、卓创、隆众资讯、同花顺ifind、bloomberg等。

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