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橡胶周报总结：反弹动力不足，沪胶难逃震荡

核心内容概述

本报告分析了2021年7月25日橡胶市场的走势，指出当前橡胶价格与基本面存在偏离，主要由于价格透支和舆情透支的影响。尽管基本面呈现利空态势，但橡胶价格并未持续下跌，显示出市场情绪与实际供需之间的不匹配。

主要观点

• 基本面利空：

  • 供给端：泰国天气状况良好，原料价格高企，预计会刺激胶农提高产量。
  • 需求端：自2021年7月1日起，全国范围内实施柴油车国六排放标准，导致上半年重卡销量激增，透支了下半年的市场需求。未来需求预计将走弱。
  • 综合来看，基本面整体偏弱，但橡胶价格未持续下跌，说明市场情绪对价格影响较大。

• 价格与舆情透支：

  • 沪胶9月合约自2月高点以来已下跌27%，属于中等偏大的跌幅。
  • 在产业会议中，偏空声音占据主导，市场情绪趋于一致，导致价格对基本面反应迟钝。
  • 在高位时，空头不占多数；而在价格大跌后，市场声音趋于一致，说明情绪已透支。

• 市场风向分析：

  • 降准后商品普遍上涨，显示市场风向偏多。
  • 原油单日暴跌后，棉花低开但逐步走高，而橡胶低开后反弹有限，表明橡胶市场风向与降准时不同，更倾向于震荡。
  • 操作建议为宽幅震荡，随机性较大，建议观望。

关键信息

期现价格走势

• 沪胶2109与2201合约走势显示价格持续下跌。
• 沪胶主力与投机度关系图显示投机情绪对价格影响显著。
• 青岛保税区天胶报价、国内烟片与全乳胶价格均呈现下行趋势。
• 人民币混合与沪胶主力价格关系图显示两者走势趋同。

基本面跟踪

1. 供给高频数据

• 泰国各地降雨量数据均显示天气状况良好，有利于橡胶生产。

2. 供给月度数据

• 泰国、越南、中国橡胶产量数据均显示供应量有所波动，但未出现显著增长。

3. 主产国出口

• 泰国和印尼的出口数据表明，橡胶出口量在一定程度上受到市场供需影响。

4. 中国进口

• 中国进口量数据反映国内市场需求的变化，但整体趋势偏弱。

5. 轮胎厂开工率

• 全钢胎与半钢胎开工率数据表明，轮胎行业需求疲软，对橡胶需求支撑有限。

6. 重卡销量

• 重卡销量数据表明，上半年销量已大幅增长，透支了下半年的需求。

核心逻辑与策略

• 橡胶价格已偏离基本面，需关注市场风向。
• 降准后商品普涨，显示市场情绪偏多。
• 原油单日暴跌后，橡胶反弹有限，说明市场风向趋于震荡。
• 操作建议：在当前宽幅震荡行情下，市场随机性较大，建议投资者保持观望态度。

风险揭示

1. 本报告观点基于现有资料，实际结果可能因市场变化而不同。
2. 过往观点的吻合不保证当前正确性，市场具有不确定性。
3. 公司或关联机构可能就涉及的品种进行交易，或为其他公司提供服务。

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• 报告由任伟撰写，投资咨询从业资格证号：Z0012059。
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