深度报告-20210714-德邦证券-贝泰妮_创尔生物深度对比_化妆品深度一_从贝泰妮到创尔生物_看功能性护肤品行业变迁_44页_4mb

商业贸易行业分析总结

核心内容

本报告分析了功能性护肤品行业的市场细分、竞争格局、渠道布局及未来发展趋势，重点对比了贝泰妮与创尔生物在行业中的发展路径与核心优势。

主要观点

1. 功能性护肤品细分
   功能性护肤品可分为普通护肤、功能性护肤（含妆字号与械字号）及医疗护肤（药字号）。其中，妆字号与械字号产品在监管端存在显著差异，械字号产品因严格的审批流程和更高的生产技术要求，市场集中度较高。

2. 市场容量与竞争格局

   • 妆字号市场容量较大，增速较快，2016-2020年GAGR约22%，2019年销售额均超100亿元。
   • 械字号市场规模相对较小，但市场集中度较高，CR5达62%，且行业监管趋严，加速市场出清。
   • 皮肤学级护肤品因专业渠道壁垒及消费者对成分的关注，预计2024年市场规模达431亿元，增速远超全球市场。

3. 渠道布局

   • 妆字号品牌在线上渠道多元布局，而械字号品牌从线下逐步转向线上。
   • 专业渠道发展相对滞后，主要受监管、需求及供给三方面限制，但随着消费者信任度提升及药房布局，未来有望深化。

4. 产品端

   • 妆字号品牌注重配方及成分，械字号产品则聚焦于医美术后修复。
   • 贝泰妮初期以械字号产品为主，后拓展妆字号产品矩阵，通过核心成分与研发实力建立市场优势。
   • 创尔生物以胶原蛋白为核心技术，构建2X2产品矩阵，打造医美级护肤品领先品牌。

5. 未来趋势

   • 妆字号将受益于成分党崛起，械字号则因医美修复需求增加而迎来发展机遇。
   • 品牌需通过线上全渠道布局及私域流量运营提升竞争力。

关键信息

市场规模与增速

• 2019年中国化妆品市场规模达4777亿元，年化复合增速为9.85%。
• 护肤品市场规模达2444亿元，年化复合增速为10.35%，略高于化妆品市场。
• 强功效和皮肤学级护肤品2016-2020年GAGR均为22%，2019年销售额均超过100亿元。
• 2024年皮肤学级护肤品市场规模预计达431亿元，年化复合增速达26.0%。

监管与审批流程

• 械字号产品需通过更严格的审批流程，Ⅱ类及Ⅲ类产品需提供临床试验报告，Ⅲ类还需国务院审批。
• 妆字号产品禁止宣传医疗作用，但可强调成分和功效，审批流程相对简单。

渠道策略

• 妆字号品牌积极布局线上渠道，贝泰妮通过天猫、京东、抖音等平台实现全渠道覆盖。
• 创尔生物从线下向线上转型，利用电商及互联网平台拓展市场。
• 专业渠道发展滞后，但药房与医院渠道因消费者信任提升，将成为重要增长点。

产品与技术

• 贝泰妮以“舒敏保湿特护霜”为核心产品，强调皮肤学级护肤品的研发与推广。
• 创尔生物专注于胶原蛋白技术研发，拥有Ⅲ类医疗器械批文，产品单价及毛利率较高。

投资建议

• 推荐贝泰妮，因其在皮肤学级护肤品市场中占据领先地位，且具备较强的品牌影响力。
• 关注创尔生物，其在医美级护肤品市场表现突出，具备较强的技术壁垒和增长潜力。

风险提示

• 行业景气度下降风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 产品审批失败风险。

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产品与渠道对比

妆字号与械字号产品区别

• 生产技术要求：械字号产品需符合医疗器械标准，环境要求更高，且禁止添加激素、抗生素等。
• 宣传限制：妆字号产品禁止宣称医疗作用，械字号产品则禁含“美容、保健”宣传字样。
• 市场集中度：妆字号市场CR5低于35%，械字号市场CR5达62%，市场相对集中。

渠道布局

• 贝泰妮：线下聚焦专业渠道，线上实现全渠道布局，重点发展私域流量。
• 创尔生物：线上渠道快速扩张，线下以三甲公立医院为主，逐步实现线上线下协同发展。

未来展望

• 妆字号：受益于成分党崛起，消费者对产品功效关注度提升，市场持续增长。
• 械字号：随着医美行业普及率提高及术后修复需求增加，市场潜力巨大。
• 行业趋势：功能性护肤品行业进入快速发展阶段，国产品牌逐步崛起，线上渠道成为主要增长点。

总结

功能性护肤品行业正经历快速分化与增长，妆字号与械字号产品在监管、渠道及产品定位上存在显著差异。贝泰妮凭借皮肤学级护肤品市场领先地位及全渠道布局，成为行业龙头；创尔生物则在医美级护肤品领域占据优势，拥有Ⅲ类医疗器械批文。未来，随着消费者护肤意识提升及医美市场扩张，两者均有较大增长空间，值得重点关注。