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证券研究报告总结

核心内容

本报告为东北证券于2013年7月30日发布的晨报研究报告，主要分析了当日市场走势、财经要闻、行业动态、公司动态及投资策略等内容，涵盖宏观经济、政策动向、市场情绪、行业前景与公司业绩等多个维度，为投资者提供市场研判与投资建议。

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主要观点

市场走势

• 周一市场受政府债审查消息影响，低开低走，上证指数跌破2000点。
• 市场整体呈现弱势震荡态势，板块普遍下跌，强周期行业跌幅较大。
• 创业板回调后仍有人气，可适量关注。
• 市场已度过最艰难时刻，机会或逐步孕育。

政策与宏观经济

• 中国经济面临转型压力，政策支撑力度有限，经济弹性较小。
• 7月市场流动性趋紧，资金面压力显现，对市场形成压制。
• 政府正推进化解产能过剩方案，重点针对钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和造船五大行业。

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关键信息

财经要闻

• 化解产能过剩方案即将出台：发改委、工信部等正研究相关方案，旨在通过市场机制淘汰落后产能。
• 多地推动现代物流业发展：辽宁、广西、青岛等地出台措施，促进物流业整合与升级。
• 肖钢谈资本市场改革：强调提高直接融资比重，推动多层次资本市场建设。

行业动态

• 水泥行业：

  • 沿江熟料价格两次上调，提振市场信心。
  • 华东地区限产与限电推动价格上涨。
  • 行业新增产能减少，供需结构逐步改善。
  • 水泥股估值处于历史底部区域，建议关注海螺水泥、华新水泥等。

• 光伏行业：

  • 中欧达成光伏价格承诺，8月6日起高额反倾销税率不再实施。
  • 价格承诺为0.57欧元/瓦，高于出口价格但低于欧盟预期。
  • 中国组件在欧洲市场占有率预计从80%降至60%，但仍优于双反税率。
  • 建议关注海润光伏、东方日升等弹性较大的企业，长期看好隆基股份、阳光电源等。

公司动态

• 阳光电源（300274）：
  • 2013年上半年营收7.23亿元，同比增长99.59%。
  • 光伏逆变器销量快速增长，电站EPC业务成为新增亮点。
  • 经营现金流净额同比增长190%，费用控制良好。
  • 预计2013-2015年EPS分别为0.47、0.55、0.70元，对应PE分别为35、30、24倍，给予“谨慎推荐”评级。

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投资策略

• 市场短期内仍以弱势区间震荡为主，建议关注主板1950-2100区间内的高抛低吸机会。
• 创业板回调后可关注其企稳后的上攻机会。
• 重点推荐有助于经济转型的板块，如文化传媒、计算机、机器人、节能环保等。
• 资金面与政策面仍偏负面，市场反弹动力有限。

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大宗商品价格

• 农产品与猪粮比：价格指数高位回落，趋于企稳。
• 煤炭：国内三地价格仍有回落。
• 铁矿石：价格低位企稳。
• 工业金属：铜、铝、锌期货价格低位震荡。
• 建材：普通水泥价格稳中有降。

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限售股解禁与基金发行

限售股解禁明细（2013年7月29日-8月2日）

• 多家上市公司近期将有限售股解禁，涉及首发原股东限售股份、股权分置限售股份、定向增发机构配售股份等类型。
• 解禁比例普遍较低，部分公司解禁比例较高，如华伍股份（40.39%）、红宇新材（39.38%）等。

新基金发行明细

• 多只中长期纯债型基金及偏股混合型基金即将发行，管理公司包括方正富邦、上投摩根、农银汇理、广发、博时、易方达等。

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风险提示

• 水泥行业：固定资产投资与宏观经济下滑超预期、房地产调控超预期、新增产能投放超预期。
• 光伏行业：政策性风险、行业竞争加剧、应收账款周转风险。
• 市场风险：流动性趋紧、经济基本面疲软、政策不确定性。

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数据来源

• 数据来源：BLOOMBERG、WIND
• 报告编辑：策略组
• 证券分析师：杜长春、解文杰、龚斯闻、杨佳丽等

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附注

• 本报告仅限于东北证券客户使用，未经授权不得引用或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。