20130730-华融证券-华融证券晨会报告_15页_756kb

市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前国内和国际市场的走势、地方政府性债务审计的影响、产能过剩化解方案、中日韩自贸区谈判进展以及棚户区改造政策对经济的推动作用。报告还提供了市场操作策略、仓位建议和投资评级定义，以帮助投资者做出决策。

主要观点与关键信息

一、国内市场表现

• 整体下行压力较大：周一上证综指下跌1.72%，深证成指下跌2.23%，沪深300下跌2.16%，市场情绪偏弱。
• 行业表现分化：建材板块领跌3.40%，金融、地产板块跌幅较大；餐饮旅游跌幅最小，为0.26%。
• 概念板块表现：仅有石墨烯和太阳能发电指数上涨，其余概念指数均下跌，其中余额宝指数领跌5.03%。
• 成交量萎缩：两市合计成交1593亿元，较前一周有所下降，显示市场分歧加大。

二、驱动因素分析

• 质押式回购利率上升：隔夜、7天、14天、21天、1个月期限的回购利率分别上涨18、70、65、50和21个基点。
• 地方政府债务问题：审计署将开展全国性地方政府性债务审计，范围从三级扩展至五级，重点揭示隐性债务和偿债能力问题。
• 债务资金用途：大部分资金用于公益性项目建设，但仍有部分被违规用于房地产、资本市场等。
• 债务偿还来源：主要依赖土地出让收入，部分依赖事业收入和经营收入，但存在“拆东墙补西墙”现象。

三、产能过剩化解方案

• 总体方案即将出台：发改委、工信部等正研究化解产能过剩的总体方案，重点行业包括钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和造船。
• 目标与措施：目标是使行业产能利用率提升至80%左右，主要通过市场机制淘汰落后产能。
• 现状与挑战：目前我国产能利用率仍偏低，需通过“消化、转移、整合、淘汰”四类措施推进。

四、中日韩自贸区谈判进展

• 第二轮谈判在上海举行：谈判仍以摸底为主，涉及货物、服务、知识产权、电子商务等议题。
• 前景与挑战：自贸区建成后将成为世界第三大经济板块，但受政治关系和敏感产业影响，谈判进展缓慢。
• 各方立场：中韩较为积极，日本倾向TPP谈判，政治因素仍是主要阻碍。

五、棚户区改造政策

• 未来五年投资超万亿：六部委要求各地在10月底前完成2013-2017年棚户区改造规划，整体投资规模预计达4万亿元。
• 民生与经济双重意义：棚户区改造不仅是民生工程，也具备房地产投资属性，对上下游产业带动能力强。
• 吸引民间资本：需探索新方式引导民间资本参与，目前多由央企和地方国企主导。

六、海外市场表现

• 主要股指多数下跌：全球主要股指多数走软，日经225指数下跌3.32%，美股、亚太股市普遍下跌，欧股则多数上涨。
• 市场数据：美国成屋签约销售指数环比下降0.4%，英国零售销售差值升至+17，意大利商业信心指数上升。

操作策略与仓位建议

• 操作策略：加强防御，配置家电、医药、传媒等业绩确定性高的行业。
• 概念配置：建议关注4G、节能环保、移动互联网、高端装备制造等概念。
• 仓位建议：建议保持3成左右仓位。

投资评级定义

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本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师范贵龙具备证券投资咨询执业资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。公司不承担因使用本报告而产生的任何责任。