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证券研究报告总结（2013年7月30日）

核心内容概览

公司中报简评

1. 汤臣倍健：

   • 上半年营业收入7.5亿元，YOY增长42.44%；归属母公司净利润2.3亿元，YOY增长29.56%。
   • 2Q单季度收入增速达56.1%，预计下半年收入增速将达60%，净利润增速有望突破110%。
   • 公司通过终端扩张和品牌推广，实现业绩增长，预计全年同店销量增长10%左右。
   • 投资评级为“买入”，12个月内目标价为70元。

2. 捷成股份：

   • 上半年营业收入32,378.83万元，YOY增长5.93%；归属母公司净利润5,881.36万元，YOY增长8.03%。
   • 业务线扩张和营销策略铺开，导致销售费用增长66.67%。
   • 预计下半年业绩将逐渐体现，公司作为广电行业信息化龙头企业，受益于数字高清化建设，未来有望成为智慧城市业务增长点。
   • 投资评级为“买入”，推荐关注“中国梦”组合，包括盛运股份、海越股份、利德曼等。

3. 科力远：

   • 混合动力汽车电池是当前节油减排的商业化选择，公司布局动力镍氢电池产业，有望成为全球混合动力汽车电池的领军企业。
   • 收购湘南工厂，获得生产技术和销售渠道；国内多家车企即将推出混动车型，为公司带来市场机会。
   • 新能源汽车补贴政策即将出台，公司作为受益者，被重点推荐。

4. 光伏行业：

   • 中欧达成价格承诺，解除中国光伏产品出口欧盟的最大风险。
   • 本周光伏产品价格出现小幅下跌，但市场对新技术和产品有较高期待。
   • 推荐关注单晶硅产品龙头企业“隆基股份”、出口占比较大的“东方日升”和A股规模最大的“海润光伏”，以及“亿晶光电”和“中环股份”等。

行业与市场动态

经济与税收

• 中国上半年税收总收入增速大幅放缓至7.9%，较2011年和2012年的增速分别为29.6%和9.8%。
• 房地产、进口税收等主体税种增速普遍回落，反映经济疲软。

小额贷款公司

• 截至2013年6月末，全国小额贷款公司贷款余额达7043亿元，上半年新增贷款1121亿元。
• 江苏省贷款余额最高，达1000亿元以上。

个股期权试点

• 个股期权首批试点或为沪深300成分股，主要参与者为个人投资者。
• 个股期权合约是标准化合约，买方有权买入或卖出特定证券，不承担义务。

股票池与投资建议

国内股票池

国际指数表现

• 香港恒生指数下跌0.54%，道琼斯工业平均下跌0.24%，纳斯达克综合指数下跌0.39%。
• 欧元/美元汇率为1.33，英镑/美元为1.54，美元/人民币为6.24。

外汇汇率

行业估值水平

行业风险与机遇

• 新能源汽车补贴政策预期强，镍氢电池行业或迎爆发式增长。
• 新能源汽车补贴将直接用于企业，促进技术进步和研发。
• 光伏行业因中欧达成价格承诺，最大风险解除，国内光伏产品价格优势仍被保留。
• 个股期权试点即将启动，可能对市场产生积极影响。

其他市场信息

• 限售股流通解禁：濮耐股份于7月30日解禁，解禁数量为9919.72万股。
• 经济疲软：中国上半年税收总收入增速放缓至7.9%，反映经济压力。
• 市场风险：新华社关注再融资问题，A股抽血现象持续，中小股东难以影响公司决策，导致市场信心不足。

总结

• 汤臣倍健：业绩环比提升，下半年增长预期强烈，投资评级为“买入”。
• 捷成股份：业务扩张，营销策略铺开，业绩有望在下半年体现，投资评级为“买入”。
• 科力远：布局混合动力汽车电池产业，受益于新能源汽车补贴政策，被重点推荐。
• 光伏行业：中欧达成价格承诺，风险解除，推荐关注单晶硅产品相关企业。
• 市场环境：经济疲软，税收增速放缓，个股期权试点预期增强，市场信心不足。

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