20221030-银河期货-生猪月报_政策调控力度逐步增加_关注后市出栏节奏_9页_1mb

报告摘要

生猪月报总结（2022年10月）

核心内容

2022年10月，生猪市场经历了价格冲高回落的过程，主要受供需矛盾和政策调控影响。现货价格在10月中旬前因大猪紧缺和二次育肥增加而快速上涨，但随后政策调控力度加大，导致价格迅速下跌。期货市场则表现出贴水于现货的趋势，反映出市场对未来猪价的悲观预期。

主要观点

猪价走势：
- 10月猪价呈现“冲高回落”态势，前期上涨主要由供需矛盾和市场预期推动。
- 政策调控逐步加码，包括媒体引导、抛储、增加规模企业出栏以及停止对二次育肥户出售成猪，导致价格在月末快速下跌。
- 11月合约贴水进入交割月，反映出市场对猪价快速回落的预期。
期现市场对比：
- 现货市场波动较大，而期货市场表现相对积极，尤其远月合约受到套保盘和投机资金的关注。
- 现货对01合约基差持续上涨，一度达到4000元/吨，表明现货价格仍高于期货价格。
生猪基本面：
- 养殖利润：10月自繁自养利润为1175元/头，外购仔猪利润为1169元/头，均较上月显著上涨。
- 母猪价格：9月母猪价格环比上涨2.02%，但整体市场补栏意愿不强，母猪自繁自养成本约为17元/公斤，预计未来母猪价格缺乏明显上涨动力。
- 仔猪价格：10月仔猪价格从41.8元/公斤上涨至47.2元/公斤，环比涨幅12.92%，主要受商品猪价格上涨带动。
- 生猪存栏：9月能繁母猪存栏环比上升0.88%，商品猪存栏小幅增加，反映出产能逐步恢复，但出栏量较低。
猪肉供需情况：
- 10月生猪屠宰量环比增加0.57%，但猪肉消费量低于预期，主要受高价抑制。
- 200公斤大猪与标猪价差由0.36元上涨至0.62元/公斤，表明大猪供应仍偏紧。
- 餐饮消费同比继续下降1.7%，显示市场消费承压。

关键信息

政策调控影响：
- 政策调控是10月猪价回落的主要原因，调控手段逐步升级，包括抛储、限制二次育肥等。
- 政策的不确定性可能影响11月猪价的走势，尤其在供应节奏方面。
供需矛盾：
- 4季度猪肉刚性消费量较3季度普遍增加20%，意味着供需缺口仍存在，需通过高价来抑制。
- 11-12月新增成猪供应有限，出栏体重上升但整体供应仍偏紧。
市场预期：
- 市场对未来猪价走势存在分歧，部分投资者认为价格仍有支撑，但整体情绪偏空。
- 11月合约贴水进入交割月，表明市场对猪价下跌的预期较强。
期货市场表现：
- 11-3合约走出反套行情，表明远月合约可能获得支撑。
- 01合约下方支撑仍需关注，市场情绪和政策影响是主要变量。