20230106-和合期货-2023年生猪年报_2023年宏观影响或将减弱_3月供应达到最低_关注生猪出栏情况_18页_1mb

2023年生猪年报总结

核心内容

2023年生猪市场预计将受到政策端影响减弱，市场走势将更多回归产业逻辑，猪周期将成为主导因素。同时，需关注3月生猪出栏量达到本轮最低点，以及新冠二次感染对消费的影响。

主要观点

• 2022年市场回顾：
  2022年生猪市场波动剧烈，受疫情、高温天气及政策调控影响显著。全年生猪期货价格以11.73%的涨幅收官，价格在10月达到高点24300元/吨，随后持续回落。

• 供应端分析：
  供应端受“育肥、压栏”行为影响，导致市场短期有效供应短缺。2022年能繁母猪存栏出现“V型”变化，预计2023年3月出栏量将达最低点，随后逐步恢复。2022年11月能繁母猪存栏达4388万头，高于正常保有量，显示产能处于合理区间。

• 需求端分析：
  需求端受疫情冲击，餐饮消费低迷，尤其是川渝地区腌腊需求延迟。屠企开工率在12月明显回升，但同比仍低于去年同期。预计2023年春节前后消费将逐步恢复，但需关注二次感染对需求的影响。

• 成本与利润情况：
  饲料成本持续攀升，尤其是玉米和豆粕价格高位运行，支撑生猪价格。2022年12月第4周，生猪养殖利润转为亏损，自繁自养利润为-44.30元/吨，外购仔猪利润为-175.97元/吨。

• 政策影响分析：
  国家在2022年进行13批收储和7次抛储，旨在稳定生猪价格，防止市场过度波动。政策调控对市场情绪和供需起到一定引导作用，但收储效果受到流拍等因素影响。

关键信息

供应端

• 育肥与压栏：2022年9-10月因价格上涨，养殖户出现压栏行为，导致出栏集中，价格踩踏。
• 能繁母猪存栏：2022年5月后能繁母猪存栏环比增加，预计2023年3月出栏量最低，之后逐步恢复。
• 进口影响：国内进口关税上调，削弱进口猪肉竞争力，2022年猪肉进口量大幅下降。

需求端

• 消费低迷：疫情冲击导致消费不及预期，尤其是餐饮行业受挫。
• 屠企开工率：12月屠企开工率回升至32.57%，高于去年同期的25.49%，反映市场对需求恢复的预期。

成本与利润

• 饲料成本：玉米和豆粕价格持续上涨，饲料成本居高不下，育肥猪配合饲料平均价4.06元/公斤，较去年同期上涨11.54%。
• 养殖利润：2022年12月第4周，养殖利润转为亏损，行业整体面临压力。

政策分析

• 收储与抛储：国家在2022年进行13批收储和7次抛储，有效稳定市场价格。
• 政策调控：收储和抛储在一定程度上防止了价格过度波动，但收储效果受流拍影响。

行情展望与风险提示

行情展望

• 2023年走势：预计宏观政策影响减弱，生猪价格将回归产业逻辑，猪周期主导市场。
• 出栏周期：2023年3月出栏量最低，之后逐步增加，5月后有望恢复。
• 消费需求：疫情全面放开后，消费或将恢复，但需警惕二次感染风险。

风险因素

• 宏观政策：政策调控仍可能对市场产生影响，需持续关注。
• 新冠感染：疫情二次感染风险可能继续影响消费。
• 养殖行为：育肥与压栏行为可能影响出栏节奏。
• 市场供需：需关注供需变化对价格的影响。

风险揭示

投资者应客观评估自身风险承受能力，自行决定是否采纳报告建议。期货市场变化具有不确定性，预测与实际可能存在差异，由此带来的风险和损失由投资者自行承担。

免责声明

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