20171008-招商证券-餐饮旅游行业周报_锦江8月RevPAR增幅创新高_三特引外援加速武夷源景区开发_14页_1mb_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

本周餐饮旅游板块小幅反弹，上涨0.09%，表现优于沪深300指数（下跌0.03%）。板块个股表现分化，部分白马龙头股涨幅居前，而前期涨幅较大的小盘股则回调。旅游行业整体基本面改善，尤其是酒店龙头公司RevPAR增长显著，业绩确定性增强。

主要观点

行业整体表现：板块指数上涨0.09%，表现优于大盘，显示出旅游行业在市场中的相对强势。
业绩改善：锦江股份8月RevPAR同比增长7.3%，创历史新高，验证了酒店行业景气度回升，预计三季度业绩将延续高增长。
板块分化：部分公司因业绩支撑表现优异，而部分公司因市场调整出现下跌，显示板块内部分化明显。
行业动态：多家公司引入外部资本、推进项目开发，显示出行业在资本运作和项目拓展方面的积极信号。

关键信息

酒店行业表现

锦江股份：8月RevPAR同比增长7.3%，经济型品牌如锦江之星、七天复苏力度加大，中档品牌如麗枫、喆啡RevPAR增长均超过10%。
铂涛系酒店：RevPAR同比增长13.2%，但入住率略有下降。
维也纳酒店：入住率攀升至95.4%，带动RevPAR增长。
卢浮酒店：受益于法国经济复苏，RevPAR同比增长4.5%。
开店计划：锦江1-8月净开业酒店529家，将提前完成全年开店目标（700家）。

旅游项目与合作

三特索道：引入外部投资者明道御弘资本对武夷山公司增资5,730万元，加速武夷源景区开发，减少亏损子公司对公司利润的负面影响。
携程与世纪游轮：成立合资公司进军长江中下游豪华游轮旅游市场。
星梦邮轮：与支付宝达成合作，推出“海上支付宝”服务，提升游客体验。
希尔顿：计划推出城市微型品牌，目标在2018年全球推广智能客房。
歌诗达邮轮：推出系列微信小程序，提升数字化体验。
宝格丽酒店：中国首家宝格丽酒店在北亮相，未来将扩展至迪拜、上海及莫斯科。
W酒店：苏州W酒店正式开业，打造“悬浮园林”设计理念。

行业趋势与挑战

旅游金融：行业快速发展，但风险控制成为关键，如青扬五洲事件。
辅助业务收入：全球航空公司辅助业务收入持续增长，成为盈利重要来源。
日本入境游客：提前破2000万人次，政府考虑增收离境税以支持基础设施建设。
澳门旅游规划：发布未来15年旅游业发展蓝图，强调与国家发展方向一致。
国际旅游合作：支付宝与新加坡旅游局合作，提升中国游客在新加坡的旅游体验。
航空业进展：南航推出电子发票服务，实现全流程电子化。

重点公司估值

公司名称	股价	每股收益（2015）	每股收益（2016）	每股收益（2017E）	每股收益（2018E）	市盈率（2015）	市盈率（2016）	市盈率（2017E）	市盈率（2018E）	评级
首旅酒店	29.73	0.43	0.72	0.80	1.13	69.14	41.29	37.16	26.31	强烈推荐-A
锦江股份	31.40	0.79	0.80	0.99	1.23	39.75	39.25	31.72	25.53	强烈推荐-A
凯撒旅游	15.86	0.29	0.26	0.43	0.52	54.69	61.00	36.88	30.50	强烈推荐-A
中国国旅	34.49	1.54	1.85	1.11	1.28	22.40	18.64	31.07	26.95	强烈推荐-A
黄山旅游	16.90	0.62	0.47	0.55	0.69	27.26	35.96	30.73	24.49	强烈推荐-A
宋城演艺	18.72	0.45	0.62	0.74	0.96	41.60	30.19	25.30	19.50	强烈推荐-A
中青旅	21.43	0.41	0.67	0.79	0.97	52.27	31.99	27.13	22.09	强烈推荐-A
众信旅游	13.43	0.47	0.26	0.34	0.43	28.57	51.65	39.50	31.23	审慎推荐-A
腾邦国际	15.17	0.27	0.33	0.46	0.47	56.19	45.97	32.98	32.28	审慎推荐-A
大连圣亚	24.86	0.47	0.36	0.55	0.76	52.89	69.06	45.20	32.71	审慎推荐-A
丽江旅游	10.14	0.36	0.41	0.42	0.52	28.17	24.73	24.14	19.50	审慎推荐-A
西安旅游	000610.SZ	3.67	2.22	1.98	1.61	中国国旅	3.67	2.22	1.98	1.61
西安饮食	000721.SZ	3.67	2.22	1.98	0.96	强烈推荐-A	3.67	2.22	1.98	0.96
九华旅游	000613.SZ	3.67	2.22	1.98	2.27	跌幅前五	中国国旅	3.67	2.22	1.98

行业重大新闻

支付宝与新加坡旅游局合作：提升中国游客在新加坡的旅游体验，鼓励使用支付宝消费。
携程与世纪游轮成立合资公司：进军长江中下游豪华游轮市场。
游必得获A轮融资：主攻东南亚市场，计划开拓校园市场。
维姆航空倒闭：导致500名中国游客滞留俄罗斯。
宝格丽酒店落户北京：全球第四家，后续将扩展至迪拜、上海及莫斯科。
W酒店苏州开业：采用“悬浮园林”设计理念，打造高端体验。
日本入境游客提前破2000万：政府考虑增收离境税以支持基础设施建设。
澳门旅游业发展规划：制定未来15年发展蓝图，推动行业发展。
星梦邮轮与支付宝合作：全面开通海上支付宝服务。
YOTEL与喜达屋资本合作：计划投资2.5亿美元，拓展欧洲市场。

行业重要公告

九华旅游：副总经理辞职，不再担任任何职务。
黄山旅游：变更办公地址，新增联系方式。
中青旅：子公司耀悦旅游完成增资，股权结构调整。
华天酒店：拟转让北京世纪华天酒店管理有限公司51%股权，实现轻资产转型。
宋城演艺：中止非公开发行股票申请文件审核。
锦江股份：8月经营数据简报，直营酒店减少，加盟酒店增加。
国旅联合：对外投资设立河北子公司，非关联交易。
腾邦国际：回购注销部分限制性股票。
云南旅游：全资子公司收购婚礼文化产业公司，关联交易。
曲江文旅：控股股东增资，股权结构发生变化。
众信旅游：公开发行可转换公司债券获得审核通过。
张家界：处置部分子公司，协议转让股权。
大连圣亚：董事长因被调查辞职。

风险提示

宏观经济增速下滑：可能影响旅游消费。
旅游行业系统性风险：包括政策变动、市场波动等。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅介于5%~20%
- 中性：股价变动幅度介于±5%
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

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