20250706-中泰期货-PVC烧碱产业链周报_PVC+NAOH+CL_57页_1mb

中泰期货PVC烧碱产业链周报总结

主要看点

PVC市场

1. 供需关系

   • 本周PVC产量环比略减，从45.92万吨降至45.52万吨，主要因乙烯法减产。下周检修装置复产将推高产量至46.04万吨。
   • 表观需求低于预期（41.03万吨 vs 预测44.24万吨），但累库速度放缓。若需求未改善，累库可能持续。
   • 库存总库存75.94万吨，周环比增0.24万吨；中游库存压力大，可能抑制去库。

2. 进出口与利润

   • 出口周均量从7万吨降至5.75万吨，新订单减少，但未来预估超预期。
   • 电石法利润转优，成本支撑明显；乙烯法利润回落。

3. 价格与基差

   • 现货价格稳中偏弱，基差震荡；9月合约基差走弱，贴水扩大。

4. 策略建议

   • 单边：09合约有下行空间，关注交割利润做空机会。
   • 月间与期权策略暂无推荐。

烧碱市场

1. 供需关系

   • 烧碱价格下调，尤其是50%液碱，检修装置减少导致调价压力。
   • 库存累积明显，下游需求疲软，低价出货为主。

2. 利润与基差

   • 利润收缩，1-5合约价差负向扩大，短期震荡偏弱。

3. 策略建议

   • 单边：暂观望，等待价格进一步回调后考虑空头配置。

总体展望

• PVC：产量小幅回升，需求未恢复，累库风险上升；成本支撑下或弱势震荡。
• 烧碱：价格承压，库存高企，利润下行，短线震荡偏弱。