20250601-中泰期货-PVC烧碱产业链周报_PVC+NAOH+CL_56页_1mb

中泰期货PVC烧碱产业链周报总结

核心内容概述

本周报分析了PVC、烧碱及氯碱产业链的市场表现，包括产量、库存、进出口、价格走势、利润变化及市场预期等。主要关注点包括PVC产量、表观需求、库存变化、相关品种价格波动及产业链利润情况。

一、PVC市场分析

1.1 产量与进出口

• 产量：本周总产量为45.48万吨，较上周增加1.16万吨，主要由于前期检修装置恢复。预计下周产量将略降，因阶段性检修减少。
• 进出口：本周出口量（周均）为5.00万吨，进口量（周均）为1.50万吨。4月出口数据好于市场预期，为36.02万吨，比前期预测多2万吨。
• 表观需求：本周表观需求为43.66万吨，略低于预期，预计下周将恢复至44万吨以上。

1.2 库存变化

• 总库存：本周总库存为74.73万吨，较上周减少1.68万吨，库存去库主要受季节性需求提升影响。预计下周库存仍会小幅去库。
• 中游贸易商库存：本周为36.28万吨，较上周减少1.47万吨。
• 上游库存：总计为38.45万吨，较上周减少0.21万吨，其中电石法库存为29.31万吨，较上周减少0.37万吨；乙烯法库存为9.15万吨，较上周增加0.16万吨。

1.3 价格走势

• 现货价格：烧碱价格略微走强，电石价格走弱。液氯价格转好，但处于正常波动范围。
• 基差：基差震荡走强，主要因仓单量略微注销，本周华东电石法基差为-84元/吨，华南电石法基差为-24元/吨，山东电石法基差为-184元/吨。
• 月间价差：9-1价差走强，近月库存压力小于远月，期现结构有所转变；1-5价差震荡，5-9价差震荡。

1.4 生产利润

• 电石生产利润：陕西电石法生产利润为-391元/吨，内蒙为161元/吨，整体电石利润偏弱。
• PVC生产利润：西北一体化利润为-581元/吨，山东外购电石法利润为-647元/吨，进口乙烯法利润为734元/吨。
• 氯碱综合利润：山东氯碱综合利润为-397元/吨，预计下周可能继续转差。

二、烧碱市场分析

2.1 产量与进出口

• 产量：本周总产量为81.96万吨，较上周增加0.34万吨。预计下周产量将略有增加，因检修装置复产。
• 进出口：本周出口量（周均）为4.60万吨，进口量（周均）为0.02万吨。预计下周出口量维持在4.60万吨左右。

2.2 表观需求与库存

• 表观需求：本周表观需求为78.02万吨，较上周略好。
• 库存：本周总库存为22.36万吨，较上周减少0.64万吨。液碱库存为39.26万吨，片碱库存为2.73万吨。

2.3 价格走势

• 现货价格：烧碱32%价格为870元/吨，山东液氯价格为-100元/吨，山东原盐价格为210元/吨。
• 基差：32%碱基差01合约为361元/吨，05合约为307元/吨，均震荡走强。
• 月间价差：1-5价差为-54元/吨，5-9价差为-44元/吨，9-1价差为98元/吨，价差保持观望。

2.4 生产利润

• 山东氯碱综合利润：本周为-397元/吨，预计下周可能走弱。
• 山东烧碱+液氯利润：本周为367元/吨，较上周有所改善。

三、产业链预期与策略

3.1 市场预期

• PVC：本周价格走弱，出口利润略微转好。预计下周PVC价格可能继续偏弱，氯碱综合利润转差。
• 烧碱：现货价格走强，液氯价格略弱，烧碱成本稳定。预计下周烧碱价格可能走弱，利润继续偏弱。

3.2 策略建议

• PVC：期现策略建议空单减持，月间策略建议继续持有卖出V2509看涨期权。
• 烧碱：期现策略暂无，单边建议观望，等待更低位置进行偏多配置。

四、风险提示

• PVC：大宗商品价格整体走通胀预期。
• 烧碱：大宗商品价格整体走弱。

五、检修计划

• 5月：
  • 陕西金泰：电石法，检修30万吨，5月中旬检修。
  • 上海氯碱：乙烯法，检修13万吨，5月检修。
  • 航锦：电石法，检修4万吨，临时停车。
  • 信发华兴：电石法，检修40万吨，5月二期检修十天。
  • 陕西金泰：电石法，检修30万吨，老厂区检修15天。
  • 新疆宜化：电石法，检修30万吨，5月检修。
  • 山西霍家沟：电石法，检修6万吨，5月中下旬检修。
• 6月：
  • 宁夏英力特：电石法，检修25万吨，年度检修，待定。
  • 河南宇航：电石法，检修40万吨，6月检修。
  • 新浦化学：乙烯法，检修20万吨，氯乙烯年度检修，待定。
  • 齐鲁石化：乙烯法，检修36万吨，年度检修，6月5日-7月23日。
  • 鄂尔多斯：电石法，检修80万吨，推迟至6月22日二期轮休。
  • 黑龙江昊华：电石法，检修25万吨，小修，6月3日-6月6日。

六、图表与数据来源

• PVC现货价格：数据来源同花顺，中泰期货整理。
• PVC基差：数据来源隆众资讯，中泰期货整理。
• PVC进出口利润：数据来源隆众资讯，中泰期货整理。
• 烧碱现货价格与利润：数据来源隆众资讯，中泰期货整理。
• PVC与烧碱月度平衡表：数据来源隆众资讯，中泰期货整理。

七、总结

本周PVC市场整体表现偏弱，产量略有回升，但表观需求不及预期，库存持续去库。烧碱价格走强，但利润仍偏弱。产业链整体受经济刺激政策温和影响，需求小幅好转，但出口需求有所减弱。市场策略建议PVC空单减持，烧碱观望。风险提示主要集中在大宗商品价格走势上。