20251116-中泰期货-PVC烧碱产业链周报_PVC+NAOH+CL_56页_1mb

中泰期货 PVC 烧碱产业链周报总结

一、核心价格与利润状况

• PVC: 本周价格震荡走弱，现货价差亦震荡。
• 烧碱: 烧碱价格稳定，利润继续转差；配套的 PVC 装置利润亦下滑。
• 利润表: PVC 各环节利润普遍收窄，尤其是电石和综合利润较为显著。

二、供需与库存

• 开工率: PVC 上游开机正常，但山东地区亏损持续加深。下游开工偏弱，需求仍不乐观。
• 库存: PVC 社会库存消费比为 3.4，处于偏高水平趋势中。烧碱库存中性偏高。
• 检修: PVC 和烧碱近期检修装置较多，上游开工或受此影响。

三、基差与价差

• 基差情: PVC 基差震荡小幅走弱， 1-5价差反套机会值得关注。烧碱 1-5价差略波动。
• 价差综: PVC 月间价差震荡。

四、进出口与政策

• 出口盈: 印度及东南亚出口利润略有反弹，总利润有所回升。
• 运价动: 集装箱运价面临一定上撑，国际运费回到抑制价格因素。

五、交易策略

• 核心建议: 平衡.期现套利仍是当前交易逻辑
• 技术面: 中短期建议关注 1-5反套机会；单边策略偏空，需注意低点支撑。
• 风险提: 大宗商品走通胀预期；产业库存压力仍存

六、关注重点

1. 山西、河南地区装置减产预期。
2. 印度反倾销落实情况。
3. PVC 和烧碱库存变化。
4. 下游需求是否有起色。
5. 燃料成本与亏损装置继续减少。