20241024-财通证券-银行行业专题报告_10月系列降息政策解读-降息落地_存款调降先行支撑息差_8页_502kb

报告摘要

银行行业专题报告：降息落地与银行息差影响分析

核心观点：
央行最新降息25BP至预期上限，叠加存款挂牌利率下调及存量房贷利率调整，银行息差面临短期压力，但政策信号明确支持经济稳增长及银行业健康发展。

主要内容：

降息政策与经济信号：
- 本次LPR下调25BP已达预期上限，年内LPR已累计下调1年期35BP、5年期60BP，显示央行持续支持实体经济。
- 降息短期拖累银行息差约1093BP，但影响主要集中在2025年第一季度贷款重定价周期，长期基本面压力可控。
存款利率提前调整：
- 国有大行率先下调存款利率（活期5BP、定期25BP），预计其他银行将跟进，显示央行对银行业自身健康的关注。
- 存款利率下调有望在一年内支撑息差770BP，长期效果需观察重定价周期外存款的影响。
多因素叠加冲击息差：
- 存量房贷利率下调进一步压缩银行息差空间，预计一年内累计拖累息差约932BP。
- 2025年一季度及以后贷款利率下行占主导，银行净息差承压，但存款重定价有望逐步缓解成本压力。
政策与银行基本面展望：
- 央行协调“支持实体经济与银行业健康性”，政策组合拳预期将持续改善银行盈利空间。
- 银行短期承压，长期受益于经济复苏及中长期资金流入，建议关注高股息高分红标的。