20230710-东海证券-银行行业主题周报_美国银行业息差复盘_低利率环境中息差保持韧性_11页_701kb

中国银行业研究报告总结

• 行业背景： 报告分析了美国银行业在低利率环境下的息差表现，指出净息差保持强劲韧性。零售贷款、中小企业贷款占比较高，且贷款利差稳定。同时，负债端低成本存款（如活期存款）占比高，成本刚性弱，帮助缓冲利率下降对利润的冲击。

• 中小银行优势： 中小银行在降息阶段息差表现优于大型银行，主要由于贷款结构更分散下沉，资产收益率下降幅度较小；加息阶段差距缩小，息差溢价降低。

• 投资建议： 建议关注经济复苏迹象下的银行板块机会，特别是具有良好基本面的国有行、股份制银行和区域性银行。当前估值处于历史低位，推荐如常熟银行、宁波银行、苏州银行等。

• 行情回顾： 2023年上半年银行板块下跌，但市净率PB和市盈率PE处于极低水平，隐含不良率较高，表明市场对银行资产质量可能存在评估偏差。

• 风险提示： 主要风险包括房地产不确定性、宏观经济下滑导致的信用风险，以及东部地区信贷需求弱化。需注意潜在信用事件和利率变化的影响。