20230716-安信证券-中微公司-688012.SH-刻蚀设备市占率持续提高_营收延续高增长_5页_724kb

中微公司研究报告：刻蚀设备市占率提高与业绩增长分析

• 研究评级：买入_A
• 目标价：16785元（较当前股价上涨约16%）
• 业绩预告：2023年上半年预计实现营收约252.7亿元（同比增长2813%），归母净利润预计98.0-103.0亿元（增长109%~120%），扣非净利润预计50.0-54.0亿元（增长135%~225%）

关键业务亮点

1. 刻蚀设备在国内外市场占有率持续上升
   主打产品等离子体刻蚀设备获得关键客户认可，未来目标在国内先进存储线CCP市占率达85%，ICP达65%。

2. MOCVD设备拓展Mini LED市场
   用于Mini LED与深紫外光LED的高温MOCVD设备已实现规模生产，预计覆盖约75%市场份额；同时，在新一代Mini LED产线保持技术领先。

3. 薄膜沉积设备顺利研发
   LPCVD设备已在客户端验证，化合物半导体外延设备（EPI）研发进展良好。

增长动力与风险分析

支撑因素

• 国内外客户拓展加速，产品市占率攀升。
• 二季度业绩环比增长66%（营收），环比增长超150%（净利润），显示旺盛市场需求。
• 发布半年度业绩预告，盈利能力强劲。

风险点

• 下游需求波动风险，半导体行业周期可能影响设备销售。
• 国内外竞争加剧可能压缩产品市占空间。
• 国产替代进程不及预期，可能影响设备在全球市场的份额。

财务与估值预测

• 收入预测：2023-2025年预计收入分别为6287亿、8213亿、10617亿，年复合增长率超30%。
• 归母净利润预测：从1555亿增至2593亿，毛利率稳定在24%-25%。
• 估值结论：给予2023年66×PE（对应目标价），估值持续高于行业平均水平。

分析师观点

研究员维持买入评级，认为中微公司在刻蚀、MOCVD等核心技术领域具备全球竞争力，并受益于行业周期上行。建议投资者关注中微公司作为半导体设备龙头的成长主线。

风险提示与免责声明

• 收益与风险评级基于未来6个月的市场表现假设，数据及估值存在局限性。
• 本文仅供参考，不构成投资建议；安信证券保留修改及最终解释权。