20220717-中国银河-东方财富-300059.SZ-证券业务业绩表现超预期_经纪业务市占率持续提升_2页_606kb

报告摘要

东方财富证券作为东方财富的子公司，在2022年半年度表现出色，业绩增长显著，管理费用率下降，经纪业务市占率持续提升，投资业务收入高增，成为公司业绩超预期的主要驱动力。

业绩表现超预期：2022H1，东方财富证券实现营业总收入41.77亿元，同比增长34.15%；实现净利润28.48亿元，同比增长37.47%。
管理费用率下滑：公司业务及管理费用为8.73亿元，占营业总收入比重20.89%，同比减少1.34个百分点，显示平台规模效应逐渐显现。
经纪业务市占率提升：手续费及佣金收入达24.41亿元，同比增长29.96%，占营收比重58.43%，对营收增量贡献达52.91%。尽管占比略有下降，但增速远超行业股基成交额增速，显示市占率进一步提升。
投资业务收入高增：投资业务收入（投资收益 + 公允价值变动收益）达6.5亿元，同比增长58.6%，占营收比重15.56%，同比提升2.4个百分点，对营收增量贡献达22.58%。
资本支持增强业务能力：2022年3月公司向东财证券增资160.05亿元，使其交易性金融资产规模大幅提升，截至2022年6月30日，交易性金融资产达472.48亿元，同比提升44.07%；净资产达508.20亿元，同比提升59.1%。
投资建议：基于公司强劲的业绩表现和良好的客户基础，分析师维持“推荐”评级，预计2022-2023年EPS（摊薄）分别为0.77元和0.97元，对应PE分别为29.08X和23.08X。