20250805-国元国际控股-和誉-B-02256.HK-业绩快速增长_创新管线不断丰富_6页_529kb

业绩快速增长
2025年中期，和誉-B实现总营业收入6.57亿元，同比增长20%，默克授权收入贡献占比较大，税前利润同比增长36.5%，净利润同比增长58.84%。公司研发费用同比增加6%，但管理费用同比下降13%。

创新管线丰富

• 匹米替尼: 在FGFR2基因突变的胆汁反流性肝炎患者中表现出显著疗效，研究中达到54%的客观缓解率，且以肿瘤体积评分评估结果更优。该项目已在国内提交NDA，同时推进第二个适应症的临床研究。
• 依帕戈替尼: 专注FGF19过表达的肝癌治疗，展现出较强的联合治疗潜力，尤其与阿替利珠单抗联用时，显示出超过50%的客观缓解率。该药物成药概率高，市场峰值潜力超百亿。
• 其他在研管线如ABSK系列药物，包括口服PD-L1抑制剂ABSK043、KRAS抑制剂ABSK211和ABSK141等，分别在不同癌症类型中显示出积极临床效果，储备丰富，市场前景广阔。

投资评级与目标
公司获得“买入”评级，目标价为14.51港元/股，相对于当前价格有38.9%的上涨空间。预计2025至2027年收入将稳步增长至6.5亿、6.8亿和7.3亿元人民币，净利润同样呈上升趋势。

风险提示

• 新产品研发和商业化进程可能不及预期
• 国际化进程及外部环境变化带来的不确定性