20230606-国盛证券-外资月报（2023年5月）_外资波动放大_内部分歧显著_16页_986kb

投资策略总结（2023年5月）

核心内容

本报告分析了2023年5月外资在A股市场的配置与交易行为，指出海外市场的波动性增加以及内外资在投资风格和行业选择上的显著分歧。整体来看，外资在5月表现出配置盘与交易盘之间的明显分化，配置盘倾向于增持中游制造、科技成长和电子等行业，而交易盘则呈现外流趋势，主要流出食品饮料、非银金融和计算机等板块。

主要观点

• 美联储转向预期反复：美国CPI数据下行但PCE数据超预期，5月非农就业数据远超预期，导致市场重新燃起“鹰派”信号，美债收益率上行。
• 外资配置分歧明显：北上资金5月累计净流出约121.37亿元，其中交易盘净流出约310.16亿元，配置盘净流入约254.11亿元。
• 风格偏好分化：中游制造获增持最多，金融地产遭减持；配置盘集中增持中游制造、科技成长、其他服务，交易盘仅增持其他服务。
• 行业流向不一：电力设备和电子净流入居前，计算机、食品饮料和非银金融净流出较多。配置盘更偏爱电力设备、传媒和银行，而交易盘则主要流入电子、公用事业和石油石化。
• 仓位分布变化：电子仓位提升显著，食品饮料仓位回落。北上资金对电子、公用事业和汽车持股市值提升，而对食品饮料、家用电器和电力设备持股市值回落。
• 个股配置调整：持股集中度小幅回落，前20大重仓股持股市值占比降至34.66%。宁德时代、昆仑万维、迈瑞医疗、阳光电源、京沪高铁为净流入前五大个股；隆基绿能、广联达、五粮液、格力电器、中国平安为净流出前五大个股。
• 风险提示：海外市场波动加剧和汇率贬值风险可能进一步放大外资的流出和市场的不确定性。

关键信息

外资流动情况

• 北上资金5月累计净流出约121.37亿元。
• 交易盘净流出约310.16亿元，配置盘净流入约254.11亿元。

行业配置

• 净流入前三行业：电力设备（87.94亿元）、电子（72.22亿元）、公用事业（40.32亿元）。
• 净流出前三行业：计算机（-73.65亿元）、食品饮料（-70.32亿元）、非银金融（-69.61亿元）。
• 交易盘净流入前三行业：电子（45.4亿元）、公用事业（26.87亿元）、石油石化（12.79亿元）。
• 交易盘净流出前三行业：食品饮料（-76.95亿元）、非银金融（-66.49亿元）、计算机（-41.13亿元）。
• 配置盘净流入前三行业：电力设备（107.74亿元）、传媒（56.45亿元）、银行（43.41亿元）。
• 配置盘净流出前三行业：计算机（-32.42亿元）、商贸零售（-28.01亿元）、家用电器（-18.77亿元）。

个股配置

• 净流入前五大个股：宁德时代（59.24亿元）、昆仑万维（21.87亿元）、迈瑞医疗（16.72亿元）、阳光电源（14.90亿元）、京沪高铁（14.41亿元）。
• 净流出前五大个股：隆基绿能（-44.73亿元）、广联达（-43.85亿元）、五粮液（-35.76亿元）、格力电器（-30.05亿元）、中国平安（-29.14亿元）。
• 交易盘净流入前五大个股：中国中免（17亿元）、中国石化（9.42亿元）、寒武纪-U（8.15亿元）、紫金矿业（8亿元）、隆基绿能（7.94亿元）。
• 交易盘净流出前五大个股：宁德时代（-38.54亿元）、贵州茅台（-34.52亿元）、中国平安（-23.36亿元）、五粮液（-22.85亿元）、中国建筑（-22.53亿元）。
• 配置盘净流入前五大个股：宁德时代（97.78亿元）、迈瑞医疗（20.79亿元）、昆仑万维（20亿元）、阳光电源（19.74亿元）、贵州茅台（15.56亿元）。
• 配置盘净流出前五大个股：隆基绿能（-52.67亿元）、广联达（-35.31亿元）、中国中免（-24.28亿元）、美的集团（-20.31亿元）、东方财富（-14.53亿元）。

风险提示

1. 海外市场波动加剧可能导致外资进一步流出。
2. 汇率贬值风险可能放大交易盘外资流出，增加市场波动。

总结

2023年5月，外资在A股市场的配置和交易行为表现出显著分歧。交易盘净流出，而配置盘则呈现净流入态势。在行业层面，电力设备、电子和公用事业受到外资青睐，而计算机、食品饮料和非银金融则面临较大流出压力。电子行业在仓位和持股市值方面表现突出，成为外资增持的重点。个股层面，宁德时代、迈瑞医疗、阳光电源等被净流入，而隆基绿能、广联达、中国平安等则被净流出。整体来看，外资的分歧和波动性增加，市场情绪和资金流向值得关注。