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尿素早报总结（2026-2-5）

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部朱天一发布，内容聚焦于尿素市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主要逻辑分析，旨在为投资者提供尿素期货市场的短期趋势判断。

市场基本面分析

1. 供应端

• 日产及开工率：当前日产和开工率同比处于高位，随着检修装置陆续回归，预计开工率将继续回升。
• 库存情况：综合库存为108.9万吨，环比微增0.9万吨，整体去库趋势明显，库存水平偏多。
• 出口利润：出口内外价差较大，出口利润较高，但国内仍供过于求。

2. 需求端

• 订单需求：尽管临近春节，但下游订单需求尚可，农业储备需求和贸易需求表现良好。
• 工业需求：复合肥和三聚氰胺开工率回升明显，工业需求有所改善。

期货市场表现

1. 基差

• UR2605合约基差：当前基差为-27，升贴水比例为-1.5%，整体偏空。

2. 盘面走势

• 主力合约：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，走势偏多。
• 持仓情况：主力合约净空持仓，且空头仓位有所减少，整体偏空。

3. 价格与变化

关键信息与逻辑

利多因素

• 库存去库：综合库存持续回落，去库形态明显。
• 订单好转：下游订单需求改善，农业储备和贸易需求提升。

利空因素

• 国内供过于求：尽管需求有所回升，但国内供应仍相对充足，导致整体市场压力较大。

主要逻辑

• 国际价格与国内需求：尿素价格受国际市场影响较大，国内需求边际变化是主要驱动因素。
• 风险点：出口政策的变化可能对市场产生较大影响，需重点关注。

供需平衡表（2018-2024）

附图说明

1. 尿素综合库存：显示尿素库存变化趋势，整体呈现去库迹象。
2. 尿素生产现金流：反映尿素生产企业的现金流状况，对市场供需有间接影响。
3. 尿素出口利润：展示尿素出口利润情况，表明出口对市场的影响较大。

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