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尿素早报总结

核心内容

本报告为2026年2月13日的大越期货尿素早报，由朱天一撰写，分析了尿素市场近期的基本面、价格走势、库存情况及市场预期。

主要观点

1. 基本面分析

• 产量与开工率：当前尿素日产及开工率处于同比高位，随着检修装置逐步恢复，开工率预计将继续回升。
• 库存状况：综合库存为108.4万吨，较前一周期略有回落，去库趋势明显。
• 需求端：农业储备需求良好，工业需求方面，复合肥需求稳定，但三聚氰胺开工率有所回落。
• 供需关系：国内尿素整体仍供过于求，出口内外价差较大，下游需求尚可，但整体市场仍面临压力。

2. 价格走势

• 现货价格：尿素现货交割品价格为1800元/吨，山东和河南现货价格分别为1800元/吨和1810元/吨，近期价格变化不大。
• 期货价格：UR2605主力合约价格为1843元/吨，收盘价位于20日均线上方，显示偏多趋势。
• 基差情况：UR2605合约基差为-43元/吨，升贴水比例为-2.4%，偏空。

3. 市场预期

• 主力合约走势：预计UR今日走势震荡，市场情绪偏空。
• 持仓变化：UR主力合约净空持仓，且空头增仓，表明市场看空情绪增强。

关键信息

有利因素

• 库存持续去库，储备需求良好，对价格有一定支撑。

不利因素

• 国内供过于求，出口利润空间有限，价格承压。

主要逻辑

• 国际价格与国内需求存在边际变化，影响市场走势。
• 出口政策的变化是主要风险点，可能对市场造成较大影响。

供需平衡表（2018-2024）

图表说明

• 图1：尿素期现价格及基差，显示现货与期货价格关系及基差变动。
• 图2：尿素综合库存，反映库存去库趋势。
• 图3：尿素生产现金流，显示生产成本与利润状况。
• 图4：尿素出口利润，反映出口市场对价格的影响。

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