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白糖期货周报总结

核心内容

本周白糖期货市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受国际原糖供应压力加大及国内市场需求疲软影响。同时，市场情绪偏弱，贸易和终端采购按需进行，成交放缓。

主要观点

• 国际方面：

  • 巴西中南部地区8月上半月产糖量达361.5万吨，同比增加15.96%，创历史新高。
  • 制糖比达到55%，较去年同期提高5.85%，显示糖厂对糖的产出比例上升，原糖供应压力较大。
  • 原糖价格跌破16美分/磅关键价位，供应压力仍将持续。
  • 巴西糖醇价差缩小，糖醇比未来上升空间有限。
  • Czarnikow预计2025/26榨季全球食糖供应将出现620万吨的盈余，全球糖消费量预计为1.784亿吨。
  • ISMA预计印度2025/26榨季食糖产量将同比增加18%。
  • 泰国2025/26榨季甘蔗种植面积扩大3%，预计产量增长14%-19%，产量将达1140万吨左右。

• 国内方面：

  • 受海外期货下跌影响，国内期货同步走弱。
  • 新糖上市不足一月，预售价格低于当前市场价格，陈糖销售时间不多，市场情绪偏弱。
  • 加工糖价格下调，广西、云南产区外运受阻，8月销售数据低于预期。
  • 市场除中秋备货外，缺乏其他利多驱动，预计糖价维持震荡偏弱。

本周策略

• 关注支撑位：5450-5500元/吨。
• 区间震荡：01合约围绕5500-5700元/吨区间波动。

供应情况

• 巴西：

  • 甘蔗入榨量同比增加8.17%，达4763万吨。
  • ATR（糖产量/甘蔗入榨量）同比减少6.34kg/吨，为144.83kg/吨。
  • 产乙醇量同比下降5.21%，为21.93亿升。
  • 巴西港口等待装运食糖船只数量为72艘，等待出口量为272.21万吨，环比减少6.67%。

• 印度：

  • 2025/26榨季食糖产量预计同比增加18%，达3490万吨。
  • 甘蔗最低支持价格提高至3550卢比/吨，激励农户种植。

• 泰国：

  • 甘蔗种植面积扩大3%，预计产量增长14%-19%，产量将达1140万吨左右。
  • 2025年降雨量改善，单产有望提升。

进出口情况

• 进口：
  • 2025年7月进口食糖74万吨，同比增加31.82万吨。
  • 2025年1-7月累计进口食糖177.78万吨，同比增加3.12%。
  • 2024/25榨季截至7月进口食糖323.95万吨，同比下降9.61%。
  • 配额外进口窗口打开，糖浆及预拌粉进口同比减少，但2106.90.6项下进口量创历史同期最高。

库存情况

• 截至7月，全国食糖库存为226万吨，同比减少32万吨。
• 广西工业库存为155万吨，云南工业库存为105万吨。

现货市场

• 广西产区价格维持在5880-5950元/吨区间。
• 云南产区价格维持在5670-5750元/吨。
• 港口价格在6020-6060元/吨左右。
• 加工糖主流报价在6000-6050元/吨左右。
• 现货报价小幅下调，但基差小幅走强。

风险提示

• 宏观市场波动。
• 天气风险，尤其是主产区如广西、云南、崇左、来宾等地的降水情况对糖产量和销售有潜在影响。

产销数据

• 全国：

  • 7月累计产糖量1116.21万吨，同比增加119.89万吨。
  • 累计销糖量955万吨，同比增加130万吨。
  • 累计销糖率79.7%，同比增加5.6%。
  • 预估2025/26榨季供需差额为132万吨，显示供应偏紧。

• 广西：

  • 累计产糖量1031.04万吨。
  • 累计销糖量955万吨。
  • 累计销糖率79.7%，同比增加5.6%。
  • 工业库存155万吨。

• 云南：

  • 累计产糖量1031.04万吨。
  • 累计销糖量955万吨。
  • 累计销糖率79.7%，同比增加5.6%。
  • 工业库存105万吨。

基本面数据梳理

• CFTC持仓：

  • 截至8月26日，ICE原糖期货总持仓915,782.00手，较前一周增加14,661.00手。
  • 投机多头持仓减少2556手，空头持仓减少1,889手。

• 下游消费：

  • 饮料类零售额当月值为亿元。
  • 饮料类零售额当月同比增加。
  • 软饮料产量当月值为万吨，同比增加。

数据来源

• Wind、同花顺、沐甜科技、广发期货发展研究中心

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