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中泰期货生猪市场周度报告总结（2025-09-06）

核心内容概览

本周生猪市场呈现震荡下行趋势，现货价格冲高回落，期货市场同步走弱。市场供应压力显现，需求端改善节奏不一，养殖端利润承压，整体市场处于“供强需弱”格局。

主要观点

价格走势

• 标猪全国均价：13.72元/公斤，环比上涨1.25%，但受社会猪源认卖影响，价格回落。
• 标猪河南均价：13.98元/公斤，环比上涨2.42%。
• 标猪广西均价：13.05元/公斤，环比下跌1.81%，逼近13元/公斤。
• 白条价格：17.82元/公斤，环比上涨1.71%。
• 仔猪价格（7kg）：315.71元/头，环比下跌7.92%，低价区已跌破300元/头。
• 母猪价格：1624.76元/头，环比持平。

产能与供应

• 官方能繁母猪存栏量：4042万头，环比下降0.02%，虽有调减趋势，但距离目标仍有差距。
• 钢联样本能繁母猪存栏量：523.04万头，环比下降0.80%。
• 商品猪存栏量：3782.4万头，环比增加0.51%，市场供应压力持续。
• 存栏结构：7-49kg占比微升，90kg以上占比显著下降（-37.02%），反映市场出栏节奏加快。
• PSY（每头母猪年均产仔数）：16家上市猪企PSY平均值为26.61，较年初提升，是仔猪供应超预期的重要原因。

成本与利润

• 饲料成本（发改委）：2.71元/公斤，环比持平。
• 猪粮比价（发改委）：5.89，环比下降0.84%。
• 自繁自养利润：24.34元/头，环比大幅下降410.06%。
• 外购仔猪利润：-184.5元/头，环比改善12.17%。
• 屠宰利润：-19.5元/头，环比略有改善。

需求端表现

• 日度屠宰量：131181头，环比增长5.02%。
• 日度开工率：31.7%，环比上升5.04%。
• 重点屠宰企业鲜销率：86.93%，环比微升0.01%。
• 白条到货量：新发地、南环桥、西郊市场均呈现不同程度的下降，反映市场需求偏弱。
• 消费改善：9月中下旬消费预期改善，但改善过程不均匀，实际需求启动仍需时间。

期货市场表现

• 主力合约（LH2509）收盘价：13080元/吨，环比上涨0.50%。
• 基差（LH2509）：640元/吨，环比下降25.15%。
• 合约价差（11-1）：-435元/吨，环比扩大38.10%。
• 合约价差（1-3）：690元/吨，环比下降6.12%。
• 期货市场整体走弱，远月合约估值重构，近月合约跟随现货下行。

机构出栏计划

• 钢联：8月出栏完成率99.43%，9月计划出栏1331.95万头，环比+1.29%，日均+4.66%。
• 卓创：8月完成率100.83%，9月计划出栏1931.84万头，环比+4.11%，日均+7.59%。
• 涌益：8月完成率100.04%，9月计划出栏2570万头，环比+3.92%，日均+7.39%。
• 9-12月理论出栏量逐月增加，市场供应压力显著。

替代品价格

• 牛羊肉价格：整体稳定，年内涨幅较高。
• 白条鸡、鲫鱼价格：小幅下跌，反映替代品需求有限。

关键信息

• 市场供应：社会猪源认卖情绪高涨，肥猪供应充足，导致标猪价格持续回落。
• 需求预期：9月中下旬消费改善明显，但前期增幅有限，市场仍需时间验证需求启动。
• 政策影响：商务部对欧盟进口猪肉采取反倾销措施，可能对冻品市场形成一定提振，但对整体供需影响有限。
• 养殖端利润：外购仔猪模式持续亏损，自繁自养利润也大幅下滑，市场盈利空间收窄。
• 期货策略建议：
  • 单边：近月合约逢高偏空，关注01合约低多机会。
  • 月间：逢高布局11-1反套，逢低关注1-3正套。
  • 期权：建议卖出主力合约虚值看涨期权。

风险提示

• 规模企业缩量节奏：若规模企业持续缩量，可能缓解市场供应压力。
• 社会猪源库存去化：若去化速度不及预期，可能加剧价格下行。
• 非瘟疫情：南方非瘟疫情可能影响市场供应。
• 宏观情绪波动：宏观经济环境变化可能对市场产生影响。

总结

本周生猪市场在供应端压力释放与需求端改善不均的背景下呈现震荡下行态势。现货价格受社会猪源认卖影响明显回落，期货市场同步走弱。机构出栏计划显示9月供应量将进一步增加，叠加中秋、十一假期备货需求，预计市场仍将面临较大供应压力。需求端虽有改善预期，但实际启动仍需时间。养殖端利润持续承压，尤其外购仔猪模式亏损严重。建议投资者关注近月合约偏空操作，月间反套与正套策略，以及期权市场的虚值看涨期权卖出机会。整体来看，九月上中旬市场仍偏弱，需密切关注社会猪源库存去化及消费改善幅度。