20210622-华创证券-东方财富-300059.SZ-重大事项点评_国际业务启航_市场活跃驱动业绩提升_中期业绩展望乐观_8页_947kb

东方财富（300059）重大事项点评总结

核心内容

东方财富于2021年6月9日宣布旗下海外投资平台“东方财富国际”更名为“哈富证券”，标志着其国际业务的正式启航。这一举措旨在提升品牌辨识度，拓展海外市场，并借助东方财富的业务生态实现引流。与此同时，东方财富的国内证券市场表现亮眼，6月股票日均交易额达9812亿元，同比增长11.4%，创2020年9月以来新高；新增偏股型基金资产净值达1118.2亿元，同比增长20.5%，创3月以来新高。

主要观点

• 国际业务拓展：哈富证券获得多项国际业务牌照，包括中国香港的第1、4、9类牌照及伦敦证券交易所牌照，但与富途、老虎证券相比，牌照数量仍有差距。
• 佣金费率竞争：哈富证券港股佣金率为0.025%，与富途证券（0.03%）、老虎证券（0.029%）等头部券商基本持平，具备一定的市场竞争力。
• 生态引流潜力：东方财富APP中“港美专题”设置在首页，提供了大量哈富证券的引流入口，有助于吸引用户使用其国际业务平台。
• 政策支持：国家外汇管理局正在研究放宽个人资本项目限制，允许境内个人在5万美元额度内进行境外证券投资，这为东方财富的国际业务提供了政策支持。
• 市场景气度回升：基金市场和股票交易市场活跃度提升，推动东方财富的代销金融产品业务收入增长，业绩预期乐观。
• 财务预测积极：公司2021年EPS预期为0.67元，2022年为0.83元，2023年为1.14元；PE估值从46.0倍降至26.85倍，显示市场对其未来增长的乐观预期。

关键信息

• 市场表现：6月股票日均交易额达9812亿元，同比增长11.4%；新增偏股型基金资产净值达1118.2亿元，同比增长20.5%。
• 政策背景：2006年《个人外汇管理办法》确立了5万美元的年度购汇额度，后续政策虽有所调整，但境外证券投资仍受限，政策改革空间较大。
• 估值与评级：当前股价为30.62元，2022年目标价为41.5元，对应50倍PE，维持“推荐”评级。
• 财务指标：2021年预计主营收入106.24亿元，同比增长29%；归母净利润6.877亿元，同比增长44%。预计2023年净利润将达11.787亿元，同比增长38%。
• 业务布局：东方财富通过证券端与基金端构建客户服务护城河，把握零售端客户，实现国际业务、财富管理、资产管理等业务转型升级。

风险提示

• 市场交易量回落
• 风险偏好下降
• 资本市场创新不及预期
• 宏观流动性收紧
• 疫情反复或加重
• 实体经济复苏不及预期

投资建议

东方财富具备较强的市场竞争力和业务拓展潜力，依托其在国内的基金及证券业务优势，有望在国际业务领域取得突破。公司未来业绩增长可期，建议关注其在财富管理、国际业务及互联网券商属性方面的成长性。

财务预测表（简要）

投资评级说明

• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师团队

• 组长、高级分析师：徐康（英国纽卡斯尔大学经济学硕士）
• 分析师：张径炜（西南财经大学保险会计硕士）、洪锦屏（华南理工大学管理学硕士）
• 研究员：杨海盟（北京大学金融硕士）
• 助理研究员：张慧（澳大利亚莫那什大学银行与金融专业硕士）

联系方式

• 北京总部：地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编：100033，传真：010-66500801，会议室：010-66500900
• 广深分部：地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编：518034，传真：0755-82027731，会议室：0755-82828562
• 上海分部：地址：上海市浦东新区花园石桥路33号花旗大厦12层，邮编：200120，传真：021-20572500，会议室：021-20572522