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华创证券：东方财富重大事项点评

推荐（维持）；目标价：221元；当前价：140.4元

重大事项

• 回购公告：自2023年8月24日起，累计回购4.5%股权，使用金额100亿元。
• 用途调整：回购用途从员工持股/激励计划改为注销，减少注册资本。

公司分析

1. 符合监管导向

• 主动注销股权响应“投资者为本”的监管号召，尤其用户以个人投资者为主，有助于提升品牌信任。

2. 提升股东回报

• 注销股份可增厚每股收益（EPS），改善每股净资产（BPS），增强投资者信心。

3. 业绩展望

• 财务预测：
  • 2023E-2025E：归母净利润为101.5亿、125.16亿、159.12亿，对应EPS为0.64元、0.79元、1.00元。
  • 估值：当前PE（2024E）为173倍，目标PE 28倍，目标价221元（基于归母净利润8.509亿、10.15亿、12.516亿）。
  • ROE（2023E-2025E）：15.15%、16.27%，持续增长。

风险提示

• 市场交易量回落
• 风险偏好下降
• 资本市场创新不及预期
• 实体经济复苏进度滞后