20230515-中泰期货-聚烯烃产业链周报_经济预期悲观_聚烯烃板块整体走弱_42页_3mb

聚烯烃产业链周报总结（2023年5月15日）

作者：芦瑞，中泰期货
报告日期：2023年5月15日

主要市场矛盾

• 本周聚烯烃盘面整体走弱，受经济悲观预期和原油价格走弱驱动。聚乙烯（PE）远月合约（如09合约）价格快速下跌，前期因现货供应紧张支撑价格；聚丙烯（PP）则因产能压力持续震荡偏弱。
• 核心矛盾：上游投产周期与下游需求放缓的冲突，导致供需格局承压。下游投机性备货不足，短期机会来自供需变化。

品种分析

• 聚乙烯（PE）：现货价格震荡走弱，基差报价在09+200附近。供应压力相对较小，若价格继续下跌，可能存在低估机会，适合下游客户在低价位考虑远期点价策略。月差价差（如9-1）机会不大，检修损失量增加本周有所上升。
• 聚丙烯（PP）：现货市场成交一般，价格跟随盘面震荡，基差报价在09+100附近。上游投产压力大，整体维持震荡偏弱态势，建议产业客户持续使用套保策略。下游利润不佳，环比略有改善。

投资策略

• 现货策略：降低现货库存，以规避进一步下行风险。
• 对冲策略：暂无明确建议，PE可考虑点价策略，PP宜侧重套保。
• 风险因素：经济衰退预期改变或商品整体反弹，可能逆转当前走势。

其他关键点

• 宏观经济：国内经济复苏不如预期，美国经济衰退不确定性高，影响需求和油价。
• 产业数据：下游终端消费（如家电、快递）增速放缓，终端产品产量滞后指标显示微弱反弹；上游利润分化，进口利润震荡。

展望

短期聚烯烃价格仍承压，但PE或有低估值机会，长期依赖需求复苏；PP需关注产能扩张。风险在于全球经济超预期变化。