20220625-国盛证券-市场回顾（6月4周）——上游落_下游起_20页_960kb
报告摘要
投资策略总结
核心内容概述
本周A股市场整体上涨，呈现出明显的“跷跷板”效应，上游资源行业普遍回落，而中游制造和可选消费行业表现强势。同时，全球股市多数上涨，A股表现中等。人民币升值，海内外风险偏好回升，大类资产中可转债和美元指数表现突出。
主要观点
- A股市场：整体上涨，创业板指和深证成指涨幅居前，中游制造和可选消费成为领涨行业，市场风格偏向大盘、高市盈率和亏损股。
- 行业表现：电力设备、汽车和家用电器涨幅领先，而煤炭、石油石化和有色金属跌幅较大。
- 海外市场：纳斯达克、标普500和道琼斯工业指数表现强劲，港股市场医疗保健业、非必需性消费和必需性消费业领涨。
- 大类资产：人民币升值，美元指数下跌，商品价格普遍下跌，利率债和信用债利差有所变化，可转债指数上涨。
- 风险偏好：海内外风险偏好回升，铜金比下行，油金比上行，中美利差和德美利差扩大。
关键信息
A股行情
- 指数表现：创业板指和深证成指涨幅分别为6.29%和2.88%，中证500和科创50涨幅较弱。
- 个股表现：股价创60日和250日新高的个股比例环比回升。
- 风格分析：中游制造和可选消费、大盘、高市盈率和亏损股占优。
- 行业分析：电力设备、汽车和家用电器涨幅居前，煤炭、石油石化和有色金属跌幅较大。
海外市场
- 美股市场：三大指数全面上涨，可选消费、医疗保健和房地产表现较好，成长与小盘风格占优。
- 港股市场：市场指数全面上涨，医疗保健业、非必需性消费和必需性消费业领涨，估值全面上行。
大类资产表现
- 商品市场：全球商品价格普遍下跌，原油价格保持平稳，金、工业金属、铜下跌。
- 利率债：美债长短端利率均回落，中债利率长端回升、短端回落。
- 信用债：中国3年期、5年期AAA+中票信用利差收窄，美国IG债OAS利差收窄，HY债OAS利差扩张。
- 可转债：中证转债指数上涨0.25%。
- 汇率市场：美元指数下跌0.49%，人民币和欧元分别升值0.4%和0.51%。
- 风险偏好：海内外风险偏好回升，铜金比下行，油金比上行，伦敦金/CRB工业金属上行。
领涨资产
- 短期表现：中证转债指数、美元指数上涨。
- 长期表现：布伦特原油、美元指数和中债信用债总财富指数表现较好。
风险提示
- 海外波动加剧；
- 宏观经济和政策超预期变化；
- 监管政策超预期扰动。
附：相关研究
- 《投资策略：近期入场的资金主力是什么？》2022-06-24
- 《投资策略：长赢法则：“PE-G”如何应用于行业比较？》2022-06-23
- 《投资策略：货币持续宽裕，情绪继续拉高——交易情绪跟踪第148期》2022-06-22
- 《投资策略：如何理解近期外资的“异常”？——外资周报第126期》2022-06-21
- 《投资策略：谁来接力？——稳增长周期的轮动奥秘》2022-06-20
附：图表目录
- 图表1: A股核心指数走势（近120个交易日）
- 图表2: A股核心指数本周涨跌幅（%）
- 图表3: 股价创新高个股比例（%，剔除近60日新股）
- 图表4: A股各类风格指数本周涨跌幅（%）
- 图表5: 最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势
- 图表6: 科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势
- 图表7: 申万一级行业本周、近20个交易日涨跌幅（%）
- 图表8: 申万一级行业本周股价创新高个股比例（%，剔除近60日新股）
- 图表9: 近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现（%）
- 图表10: 近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现（%）
- 图表11: 万得全A、万得全A(除金融、石油石化)、全部A股PE中位数走势
- 图表12: A股市场指数PE估值历史分位（2010年至今）
- 图表13: 申万一级行业PE估值历史分位（2010年至今）
- 图表14: 申万一级行业估值分化系数（基于PE估值历史分位计算）
- 图表15: 申万一级行业PE-G对比
- 图表16: 申万一级行业PB-ROE对比
- 图表17: 全球重要股指本周涨跌幅（%）
- 图表18: 全球重要股指历史分位（2010年至今）
- 图表19: 美股市场与行业指数本周涨跌幅（%）
- 图表20: 纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000/标普500走势
- 图表21: 美股市场与行业指数历史分位（2010年至今）
- 图表22: 港股市场与行业指数本周涨跌幅（%）
- 图表23: 港股市场与行业指数历史分位（2010年至今）
- 图表24: 全球大类资产本周表现
- 图表25: 铜金比、油金比走势
- 图表26: 伦敦金价/CRB工业金属走势
- 图表27: 中美利差走势（基于10年期国债利率）
- 图表28: 德美利差走势（基于10年期国债利率）
- 图表29: A股修正ERP走势（%）
- 图表30: SPX-ERP与VIX指数走势（%）
- 图表31: 近20个交易日与近120个交易日全球大类资产表现（%）
附：分析师信息
- 分析师：张峻晓
- 执业证书编号：S0680518110001
- 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
- 研究助理：王昱涵
- 执业证书编号：S0680121070009
- 邮箱：wangyuhan3665@gszq.com
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