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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本报告为天风证券产品中心于2018年7月1日发布的晨会集萃，涵盖策略、金工、行业分析、市场数据、政策动态等多个方面，重点分析了A股市场在贸易战、人民币贬值、棚改放缓等背景下，成长股的反弹趋势及配置逻辑，同时关注中小市值股票、中报超预期企业、以及具有战略意义的行业。

主要观点与关键信息

策略分析

成长反弹逻辑
- 产业资本增减持数据表明成长股的反弹信号。6月成长风格中有140家公司发生增持，剔除股权质押自救的30家公司后，增持与减持比例显著提升。
- 建议配置不受贸易战、人民币贬值、棚改放缓等负面影响的行业，如计算机、半导体、军工等。
- 警惕创业板公司的收购标的业绩在业绩承诺结束后第一年的普遍下滑，建议规避此类公司。
破净潮中的危与机
- 当前破净数量创历史新高，但尚未达到历史最悲观水平。
- 破净行业主要集中于金融地产和中上游行业，如公用事业、房地产、交通运输、银行和机械设备。
- 破净潮中，部分周期性行业龙头公司可能蕴含机会，如煤炭、建筑、建材、机械、电力等行业。
- 金融地产虽受政策压制，但存在系统性机会。
配置逻辑
- 关注超跌反弹、中报超预期及暑期档内容板块。
- 建议关注业绩稳健、估值合理的优质标的，如分众传媒、完美世界等。

金工观点

量化择时体系
- Wind全A指数继续下跌，但创业板指因超跌和流动性宽松而有望成为反弹先锋。
- 估值指标显示，PE和PB均处于历史30分位以下，进入低估区间，长期配置权益资产的时机或将到来。

行业动向

半导体行业
- 联电子公司拟在A股上市，有助于其与大陆半导体产业的深度融合。
- 8寸晶圆供需失配，景气度向好，推荐相关产业链公司。
新能源汽车
- CATL与宝马签订11.6亿欧元大单，显示其技术优势和市场竞争力。
- 下半年新能源车销量有望提升，建议关注宁德时代、杉杉股份、璞泰来等。
传媒行业
- 618大促季带动楼宇及影院广告增长，分众传媒表现抗跌。
- 建议关注暑期档内容表现，如光线传媒、北京文化等。
医药行业
- 中报季来临，优选业绩优异与估值洼地标的。
- 防御性强，业绩确定性高，建议关注疫苗、品牌OTC及医疗器械细分领域。
家电行业
- 618带动部分品类销售增长，推荐青岛海尔、美的集团、格力电器等。
- 黑电板块复苏迹象明显，推荐海信电器、TCL集团。
农业与食品饮料
- 禽链景气反转预期明显，推荐益生股份、民和股份。
- 生猪养殖板块具备投资价值，推荐正邦科技、天邦股份。
钢铁行业
- 环保加码导致供给收缩，龙头公司盈利有望恢复。
- 推荐三钢闽光、华菱钢铁、南钢股份等。
基础化工
- 功夫菊酯、丙烯酸及酯涨价，推荐万华化学、扬农化工、诺普信等。
- 中化集团、中国化工合并预期升温，关注旗下公司。
中小市值机会
- 新型烟草行业成长性强，推荐盈趣科技、劲嘉股份、华宝股份等。
- 宠物医疗行业痛点待解，建议关注相关标的。
汽车行业
- 吉利汽车领克02上市，推动销量增长，推荐吉利汽车、金龙汽车、上汽集团。
- 新能源车股比开放，建议关注核心器件供应商。

市场与政策动态

流动性改善
- 央行将“流动性基调”由“合理稳定”调整为“合理充裕”，市场情绪有望逐步恢复。
宏观政策
- 银保监会发布小微企业金融服务政策，引导金融机构支持小微企业。
- 房地产市场面临调控，但部分房企表现优异。
- 污染防治攻坚战持续推进，对环保行业形成利好。
海外市场
- 美股科技股受贸易战担忧影响，但政策软化带来一定反弹。
- 欧股因移民政策达成共识而上涨，但整体仍承压。
- 油价波动、贸易战风险仍需警惕。

重点推荐标的

简称	组合权%	调入时间
名家汇	3.1	20180228
盛屯矿业	3.1	20180401
金龙汽车	3.1	20180401
陕西煤业	3.1	20180501
中航沈飞	3.1	20180501
五粮液	3.1	20180501
太阳纸业	3.1	20180501
宁德时代	3.1	20180701
吉利汽车	3.1	20180701
完美世界	3.1	20180531
分众传媒	3.1	20180531