20220227-广州期货-一周集萃_股指_外围扰动高峰期暂过_或进入超跌反弹窗口期_11页_1mb

研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了A股市场近期的行情走势、外围因素影响、经济基本面变化、流动性状况、资金面动态以及指数估值情况，并结合行业动态提出了相应的操作建议与风险提示。

主要观点

1. 外围扰动高峰期暂过，或进入超跌反弹窗口期

• 行情回顾：本周A股市场在俄乌局势波动下出现剧烈震荡，成长风格表现突出。
  • 沪指下跌1.13%，科创50上涨3.03%，上证50下跌2.76%，沪深300下跌1.67%，中证500下跌0.23%。
• 逻辑观点：
  • 俄乌冲突对A股的直接影响已减弱，市场避险情绪逐步消退。
  • 全球通胀压力上升背景下，对俄制裁未涉及能源和农产品，对中国经济影响有限。
  • 人民币资产具备一定避险属性，整体略偏利好。
  • 俄乌冲突可能对全球供应链和大宗商品价格造成持续扰动。

2. 全球衰退预期上升，美联储加息预期弱化

• 美国经济增速见顶回落，叠加地缘冲突带来的衰退及通胀预期，滞胀风险上升。
• 市场预期美联储加息50bp的概率降至24%，加息25bp的概率为76%，加息幅度预期有所收敛。
• 此变化有助于缓解对成长风格的压力。

3. 两会临近，稳增长政策逐步兑现

• 稳增长政策持续落地，房地产政策逐步放松，传统基建和地产链条可能迎来兑现时点。
• 科技创新、低碳经济和数字经济等新兴产业被再度强调，成为长期主线。
• 一季报预告密集披露，成长风格或迎来表现机会。

关键信息

外围事件影响

• 俄乌冲突：局势演变不确定性基本消除，对A股影响减弱。
• 美联储政策：加息预期弱化，对成长风格压力缓解。
• 地缘政治：全球供应链受冲击，可能加剧部分大宗商品波动。

行业动态

• 房地产政策：六大国有行下调广州地区房贷利率，全国超40城发布房地产宽松政策。
• 政治局会议：强调统筹疫情防控与经济发展，推动稳增长、绿色低碳、金融风险防控。
• 英国防疫政策：取消一切防疫措施，进入“与新冠病毒共存”阶段。

资金面与流动性

• 资金情绪：有所修复，但市场仍为存量博弈。
• 流动性状况：宏观流动性充裕，M2同比超预期上行，社融数据超预期。
• 公开市场操作：净投放7600亿元，国债收益率下行，美债收益率高位震荡。
• Shibor利率：略有下行，显示流动性环境趋于宽松。

指数估值

• IF、IH：估值整体趋于中性。
• IC：更具配置性价比，风险溢价率处于历史均值附近。
• 中证500：股债收益差底部回升，显示市场情绪有所改善。

行情展望

• 外围变量（俄乌冲突与美联储加息）已基本被市场消化，影响逐渐消退。
• 随着稳增长政策落地，短期基本面担忧缓解，市场筑底明显。
• 成长风格在经历磨底后，或进入超跌反弹窗口期。

操作建议

• 外围局势尚不稳定，建议适当逢高减配外资偏好的沪深300。
• IC2203多单持有，可在2月震荡区间逢低做多。

风险因素

• 国内疫情超预期发酵
• 输入型通胀压力
• 海外货币政策超预期收紧

其他信息

• 投资咨询资格：证监许可【2012】1497号
• 分析师信息：
  • 胡岸：期货从业资格F03086901，投资咨询资格Z0016570，邮箱：hu.an@gzf2010.com.cn
  • 陈蕾：期货从业资格F03088273，邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn

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