20210422-渤海证券-家电行业周报_Q1家用空调量价齐升_集成灶高景气度持续_14页_978kb

家电行业周报总结

核心内容

本报告分析了2021年第一季度家电行业的市场表现、行业数据、行业要闻、重点公司动态及投资建议，整体对家电行业持“看好”评级，重点推荐美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。

主要观点

• 行业整体表现：家电（中信）板块在近五个交易日（4.16-4.22）内上涨0.42%，跑输沪深300指数2.41个百分点，在30个中信一级行业中排名第27。
• 细分行业表现：除白色家电板块下跌外，其余板块均实现上涨，厨房电器涨幅最大（4.36%），其次是照明电工及其他（4.36%）和黑色家电（2.38%）。
• 个股表现：天际股份、金莱特和华体科技涨幅居前，分别为14.49%、11.86%和9.99%；ST圣莱、奥马电器和英飞特跌幅居前。
• 行业数据：
  • 白电：空调线下销额同比减少19.32%，销量减少18.16%；线上销额上涨8.02%，销量下降9.18%。冰箱和洗衣机线上销额和销量均实现增长。
  • 黑电：彩电线下销额上涨22.15%，均价同比上涨1046元；线上销额微涨2.43%，但销量下降32.56%。
  • 厨电：油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别上涨28.94%、19.96%和17.09%，销量分别上涨16.02%、9.56%和7.97%。线上销额和销量也呈现增长趋势。
  • 小家电：整体表现疲软，线上和线下销额和销量均出现下滑。
• 行业要闻：
  • 2020年我国家电企业新增专利数量创11年新高，其中发明专利占比达44.29%。
  • 全球“芯片荒”预计持续至2022年，对消费电子行业造成影响。
  • 董明珠表示格力电器暂不涨价，以维护消费者和经销商利益。
• 重点公司动态：
  • 开能健康：2020年营收增长12.22%，但利润大幅下降，主要因投资减值和汇兑损失。
  • 佛山照明：拟通过自有资金购买国星光电不超过5%的股份，构成关联交易。
  • 浙江美大：集成灶行业渗透率预计在未来三五年达到25-30%，长期将达市场总额的75%以上；电商渠道发展良好，2020年采取多项措施推动增长。

关键信息

• 投资建议：
  1. 关注业绩超预期的个股；
  2. 重视议价能力强的细分行业龙头，以应对原材料价格上涨带来的成本压力；
  3. 集成灶行业景气度持续提升，建议关注该行业的龙头企业。
• 推荐股票：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。
• 风险提示：
  • 宏观经济环境波动；
  • 疫情反复；
  • 汇率波动造成汇兑损失；
  • 行业终端需求严重下滑；
  • 海外出口景气度下滑。

行业评级与公司评级标准

总结

本报告指出，家电行业在2021年第一季度整体表现稳健，尤其在厨房电器和集成灶领域表现突出，行业景气度持续提升。尽管白电板块有所下跌，但空调实现量价齐升，集成灶零售额和销量均大幅增长。建议投资者关注业绩超预期、议价能力强及集成灶行业的龙头企业，同时需警惕宏观经济波动、疫情反复、汇率风险及海外出口下滑等潜在风险。