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能源与航运策略周观察2024年第24期

市场概览

上周能源和航运市场呈现震荡态势，部分品种迎来小幅反弹，但多数领域仍处于下跌趋势。从原油角度看，飓风Francine影响供应格局，陈旧减产计划的推迟让市场情绪回暖，中国推出多项刺激政策改善购买情绪，SCF欧洲航线指数下跌88%至$2592/TEU。其余商品相对稳定，但需关注季节性需求转淡、供需基本面及政策变动。

商品分析

原油与油品

• 国际原油净多头持仓下降，得到部分支撑。预计“四季度淡季累库不乐观”的利空，与“非西方政争出口受阻、中国需求政策放松”的利多，交织作用将影响布伦特看涨空间。
• 美国原油目前问题未解决，俄罗斯与科威特的装船量波动也限定了其潜力。

燃料油

• 低硫燃料油供应力增长，价格有所上升，多低硫空高硫的合约策略仍适用。印尼和尼日利亚的出运缺失，也支持近期价格变动。
• 华东的交易活动繁忙，策略执行面临市场波动风险。

沥青

• 现货需求有支撑，去库顺畅，但由于四季度仍属传统淡季，预期持续走弱，远期合约操作风险较大。

动力煤

• 秋季需求增长已确认，出口水电不足推升火电成本。但有关经济增长放缓的担忧未消，预估或无法提高涨幅。

液化天然气与LPG

• 天然气与LPG价格多因素驱动，中东地缘局势催化了部分消息，但总体保持在窗口区间。

策略推介

多单做差

• 多LU2501空FU2501：把握低硫燃料油期货内外盘价差、与高硫之间宽幅操作机会。
• 下周二开仓，建议止损点1000，目标价1182元/吨。

针对集运方面的评估为谨慎偏多。在金属紧缺影响下和地缘潜在风险提升的情况下，长线安排可考虑进双向套利，若出现新一轮激励反弹，则可储蓄重点关注。

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