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豆粕早报总结 - 2026-02-02

核心内容

• 豆粕：短期维持震荡格局，M2605合约在2740至2800区间震荡。
• 大豆：短期维持区间震荡，豆一A2605合约在4320至4420区间震荡。
• 市场逻辑：市场关注美国大豆收割天气及中美贸易协议执行后续。
• 风险因素：美国和南美大豆产区天气良好可能压制价格；俄乌冲突及中美贸易谈判僵局带来不确定性。

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主要观点

豆粕

1. 基本面：美豆震荡回落，南美大豆丰产预期逐步落地，国内豆粕受年底需求旺季支撑，短期维持震荡。
2. 基差：现货价格3050，基差283，升水期货，偏多。
3. 库存：油厂豆粕库存94.72万吨，环比减少9.27%，同比增加70.15%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
5. 持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
6. 预期：中国采购美豆支撑短期美豆盘面，但采购数量有变数；国内采购巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期维持震荡。

大豆

1. 基本面：美豆震荡回落，南美大豆丰产预期压制价格；国内大豆需求回升支撑盘面，短期维持震荡。
2. 基差：现货价格4400，基差18，升水期货，中性。
3. 库存：油厂大豆库存687.33万吨，环比减少3.62%，同比增加31.81%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期：中国采购美豆支撑短期盘面，但采购数量有变数；巴西大豆丰产及国产大豆增产压制盘面预期。

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关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，生猪补栏预期不高，但豆粕需求维持良好支撑。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆天气炒作可能性仍存。

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 南美大豆产区天气仍有变数，可能影响产量预期。

利空因素

• 国内进口大豆到港总量维持偏高位。
• 巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期。
• 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。

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数据汇总

豆粕期货及现货价格

日期	成交均价	成交量(万吨)	菜粕成交均价	菜粕成交量(万吨)	豆菜粕价差
1月22日	3169	22.85	2400	0	769
1月23日	3166	10.17	2390	3.3	776
1月26日	3171	18.22	2430	0	741
1月27日	3165	13.37	2430	0	735
1月28日	3168	74.07	2460	0	708
1月29日	3169	30.42	2480	0.2	689
1月30日	3160	18.85	2470	0.5	690

大豆、粕类期货及现货价格

日期	豆一2605	豆二2605	豆粕2605	豆粕2609	豆一现货(佳木斯)	豆二现货(完税价)	豆粕现货(江苏)
1月23日	4364	3493	2751	2855	4380	3503(巴西)	3070
1月26日	4384	3535	2769	2868	4380	3500(巴西)	3070
1月27日	4364	3535	2766	2857	4380	3480(巴西)	3070
1月28日	4375	3571	2782	2881	4380	3500(巴西)	3070
1月29日	4436	3596	2802	2888	4400	3520(巴西)	3070
1月30日	4382	3551	2767	2865	4400	3510(巴西)	3050

库存变化

日期	豆一仓单（较上日）	豆二仓单（较上日）	豆粕仓单（较上日）
1月21日	26460（-4）	2100（0）	32440（0）
1月22日	26460（0）	1600（-500）	32428（-12）
1月23日	26520（+60）	1600（0）	32428（0）
1月26日	26189（-331）	0（-1600）	32428（0）
1月27日	26189（0）	0（0）	32428（0）
1月28日	26019（-170）	0（0）	32428（0）
1月29日	25662（-357）	0（0）	33428（+1000）
1月30日	25662（0）	0（0）	33428（0）

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供需平衡表

全球大豆供需

年份	收获面积(千公顷)	期初库存(千吨)	产量(千吨)	总供给(千吨)	总消费(千吨)	期末库存(千吨)	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需

年份	收获面积(千公顷)	期初库存(千吨)	产量(千吨)	进口量(千吨)	总供给(千吨)	总消费(千吨)	期末库存(千吨)	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

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大豆种植与生长进程

美国2024年度大豆

日期	播种进程	同比	五年均值	出苗率	同比	五年均值	优良率	同比
4月28日	18%	16%	10%	-	-	-	-	-
5月5日	25%	30%	21%	9%	9%	4%	-	-
5月12日	35%	40%	34%	16%	17%	10%	-	-
5月19日	52%	61%	49%	26%	31%	21%	-	-
5月26日	68%	78%	63%	39%	50%	36%	-	-
6月2日	78%	89%	73%	55%	69%	52%	-	-
6月9日	87%	95%	84%	70%	83%	66%	-	-
6月16日	93%	97%	91%	82%	90%	79%	-	-

巴西2024/25年度大豆

日期	种植率	同比	五年均值	收割率	同比	五年均值
11月3日	53%	49%	55%	-	-	-
11月10日	66.1%	57.3%	68%	-	-	-
11月17日	73.8%	65.4%	75%	-	-	-
11月24日	83.3%	75%	84.4%	-	-	-
12月5日	90.3%	97%	98%	-	-	-
12月12日	94.1%	96.8%	90.6%	-	-	-
12月19日	97.6%	97.8%	94.9%	-	-	-
12月26日	97.9%	98.2%	96.7%	-	-	-
1月3日	98.2%	98.5%	97.8%	-	-	-

阿根廷2024/25年度大豆

日期	种植率	同比	五年均值
11月13日	59.5%	52%	60%
11月20日	69%	61%	70%
11月27日	78.6%	70%	80%
1月10日	92.9%	85%	92%
1月17日	97.1%	92%	97%
1月24日	98.4%	97%	98%

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进口大豆到港量

时间	全国21	全国22	全国23	全国24	全国25	全国26
1月1日	815.6	680	712	760	680	762
2月1日	594	580	702	450	620	480
3月1日	620	620	680	580	560	550
4月1日	760	760	780	820	820	-
5月1日	1070	960	1000	960	920	-
6月1日	987	930	1030	980	1100	-
7月1日	950	820	960	1050	1050	-
8月1日	820	760	880	1000	1000	-
9月1日	650	680	740	812	995	-
10月1日	686	580	600	770	949	-
11月1日	810	960	845	800	850	-
12月1日	828	860	960	855	900	-
汇总	9590	9190	9889	9837	10444	-

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生猪相关数据

• 生猪存栏：同比微增，环比小幅回落。
• 母猪存栏：同比减少，环比小幅回落。
• 生猪价格：近期小幅回落。
• 仔猪价格：维持弱势。
• 大猪比例：回升，生猪二次育肥成本继续回升。
• 养殖利润：国内大猪养殖利润小幅盈利。

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风险提示

• 下行风险：美国和南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压。
• 不确定性风险：俄乌冲突扩大或结束、中美贸易谈判僵局可能影响大宗商品走势。

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