20230910-安信证券-有色金属行业周报_国内央行继续增持黄金_持续关注顺周期板块机会_19页_1mb

2023年9月10日有色金属行业周报简要分析

一、 行业表现概况

• 指数表现：上周有色金属指数下跌0.34%，上证综指、深证综指分别下跌0.53%和3.82%。
• 板块机会：国内政策（工业金属顺周期板块、有色金属稳增长方案）持续支持，黄金因美国软着陆预期压力承压。分析师维持“领先大市-A”评级，看好工业金属、能源金属及稀土板块机会。

二、 分行业详细分析

1. 工业金属

• 铜、铝：供应端逐步恢复叠加需求环比改善，价格短期调整，海外需求韧性较强，推荐关注铜铝板块价值重估。
• 锌：需求疲软，价格偏弱，下游对高价采购谨慎。
• 锡、镍、钴：供需错配与挺价情绪推动部分品种反弹；硫酸镍需求承压。
• 稀土：环保限产导致供应紧张，重稀土价格上行；新能源与工业机器人终端需求支撑。

2. 能源金属

• 锂：环保压力导致矿山减产，市场供大于求，价格下行。
• 镍、钴：电解镍价格持平，硫酸镍小幅上涨；钴价因下游补库支撑反弹。
• 新能源车：8月销量同比增长32%，渗透率提升，看好能源金属中长期投资价值。政策支持新能源汽车下乡，利好锂、钴、镍等材料。

3. 贵金属

• 黄金白银：非农就业超预期，美元和实际利率上行压制贵金属，短期承压，但央行持续增持黄金背景下中长期逻辑仍存。

4. 稀有金属及其他

• 近期钼、钨、稀土、锗等重稀土价格走势偏强，但仍受行业季节性供需及宏观情绪影响。

三、 核心关注与建议

• 重点推荐关注标的：赣锋锂业、宁德时代（涉及锂电核心材料）、天齐锂业、盛新锂能、中矿资源、华友钴业、北方稀土、金诚信等。
• 风险提示：金属价格普跌、新能源需求不及预期、宏观经济超预期下行。

四、 政策动态

• 工业和信息化部等七部门联合发布《有色金属行业稳增长工作方案》，明确提质增效目标。
• 江西省环保事件持续影响锂云母供应。

五、 数据要点

• 宏观数据：8月CPI同比0.1%，PPI同比-2.9%；美国非农就业超预期。
• 金属库存与价格：LME铜、铝、锌、镍多品种价格下跌，新能源车8月销量同比增长32%。

分析师建议：密切跟踪国际贸易政策、供给端复产节奏、新能源补贴进展，季度末需重点观察工业金属补库存及消费端拐点。