20210921-太平洋-可转债周报2021年第7期_经济下滑压力中仍有亮点_继续推荐9月组合_12页_768kb

可转债周报2021年第7期（2021.09.13-2021.09.19）总结

核心内容

本周可转债市场整体表现疲软，权益市场与转债指数同步下跌，但部分个券表现突出。尽管经济数据呈现下滑压力，但制造业投资与出口仍显亮点，分析师继续推荐9月组合。

主要观点

• 二级市场表现：权益市场与可转债指数普跌，万德全A周跌幅达2.6%，中证转债指数下跌2.6%。市场成交量有所放大，但个券跌多涨少。
• 行业表现：周期行业（钢铁、有色、建材）跌幅较大，超过7%；化工、医药、公用事业与农业小幅上涨。
• 新券与发行情况：本周有2只可转债新上市（蒙娜转债、晨丰转债），分别募集11.69亿与4.15亿。另外2只转债（泉峰转债、瑞丰转债）已完成发行，即将上市。
• 估值变化：股性标的数量减少，平均转股溢价率下降至10.18%；债性标的数量增加，债底保护有所增强。
• 价格区间：低价券数量与占比上升，高价券数量与占比下降，尤其150以上的超高价券减少。
• 后市展望：制造业投资恢复至疫情前水平，出口表现良好，经济仍有亮点。推荐9月组合，包括金能转债、本钢转债、鼎胜转债、中矿转债、盛虹转债、震安转债、旗滨转债、精达转债与东财转3。

关键信息

二级市场表现

• 整体跌幅：万德全A周跌幅2.6%，中证转债指数下跌2.6%。
• 成交金额：本周两市成交金额4846亿元，较上周扩大。
• 个券涨跌：383只转债中，62只上涨，6只收平，315只下跌，整体跌多涨少。
• 涨幅靠前的个券：晶瑞转2、牧原转债、蒙娜转债、晨丰转债等周涨幅超过20%。
• 跌幅靠前的个券：弘信转债、华钰转债、旗滨转债等跌幅显著。

一级市场动态

• 新上市转债：蒙娜转债（11.69亿）、晨丰转债（4.15亿），两者上市首周表现一般。
• 已发行转债：泉峰转债（6.20亿）、瑞丰转债（3.40亿），分别对应泉峰汽车与瑞丰高材。
• 公司亮点：
  • 泉峰汽车：涉足新能源汽车零部件领域，具备一定供应链优势。
  • 瑞丰高材：布局生物可降解塑料赛道，新增盈利点明确。

估值与价格变化

• 股性与溢价率：股性标的减少至192只，平均转股溢价率下降至10.18%；具有触发强赎可能的转债占比为20%。
• 到期收益率：平均到期收益率提升至-3.6%，债底保护有所增强。
• 价格区间：
  • 100以下的低价券有8只，占比2%。
  • 100-110之间的低价券有84只，占比22%。
  • 130以上的高价券有130只，占比34%；150以上的超高价券有84只，占比22%。

后市展望

• 经济数据：固定资产投资、地产投资、消费均走弱，但制造业投资恢复至疫情前水准，出口表现良好。
• 行业亮点：制造业投资与科技自主、疫情防控相关投资支撑，TMT与电气行业增速提升。
• 推荐组合：继续推荐9月转债组合，认为其在经济下滑压力中仍具投资价值。

风险提示

• 正股业绩不及预期：可能影响转债表现。
• 宏观经济增速不及预期：可能拖累市场整体表现。

投资评级说明

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