20160221-兴业证券-轻工制造行业周报_看好价值供应链体系寻找内生外延突破口的成长性标的_21页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的轻工行业周报，重点分析了2016年2月轻工制造板块的市场表现，并对重点公司进行了推荐与分析。报告指出，轻工板块整体表现优于大盘，其中家具、包装印刷等细分板块估值上行，走势高于大盘。分析师认为，轻工行业中的细分领域龙头具备更强的资源整合能力和行业优势，建议投资者从价值链供应体系角度寻找内生性增长突破口，并关注外延扩张战略带来的成长空间。

主要观点

1. 行业整体表现：轻工制造板块在2016年2月上涨6.78%，跑赢大盘；模拟组合上涨5.39%，跑赢大盘2.87个百分点。
2. 投资建议：推荐宜华木业（新增）、好莱客（新增）、晨光文具、劲嘉股份、瑞贝卡、潮宏基等公司。
3. 重点公司分析：
   • 宜华木业：构建Y+生态系统，拥有海尔家居、美乐乐订单及华达利业绩承诺，估值低于行业平均，具备安全边际。
   • 好莱客：通过管理模式革新和门店升级，业绩增长确定性高。
   • 晨光文具：拥有庞大的终端营销体系，未来有望通过O2O模式实现增长。
   • 劲嘉股份：通过外延发展和基因编辑技术布局，成长空间巨大。
   • 瑞贝卡：受益于人民币贬值和“她经济”趋势，渠道布局加速。
   • 潮宏基：积极布局女包、跨境电商等新兴领域，构建多品牌轻奢集团。

关键信息

重点公司数据

市场表现

• 轻工制造板块2016年2月涨幅6.78%。
• 家具板块涨幅5.72%，包装印刷板块涨幅7.14%。
• 模拟组合涨幅5.39%，跑赢大盘2.87个百分点。

行业数据跟踪

包装行业

• 瓦楞纸箱产量10月同比上升3.58%。
• 塑料薄膜产量10月同比上升8.41%。

印刷行业

• 单色印刷品产量10月同比下跌12.4%。
• 多色印刷品产量10月同比下跌7.19%。

家具行业

• 家具类零售额12月同比增长16.50%。
• 家具产量10月同比下降2.39%。
• 美国家具店零售额11月同比增长6.04%，批发额同比增长6.61%。

原材料价格

• 针叶浆1月环比上升1.25%，阔叶浆环比下跌1.45%。
• 塑料颗粒、薄膜价格1月同比分别下跌8.98%、2.88%。

风险提示

• 2016年3月多家公司限售股解禁，包括喜临门、爱迪尔、永艺股份、晨光文具、好莱客、骅威股份、松发股份、金一文化等。
• 部分公司如齐心集团、德力股份、海伦钢琴等，业绩表现不一，需关注其市场风险。

重点公司估值表

行业动态

• 珠宝首饰：金一文化推出健康智能戒指；各大品牌加快线上渠道建设。
• 家居：宜华木业布局Y+生态系统，海尔家居、美乐乐订单确保业绩；图灵猫推出智慧家庭生态圈。
• 文娱用品：晨光文具拓展O2O模式，提升坪效；文化办公用品零售额同比增长8.50%。

投资策略

1. 第一层次：关注前端营销整合与供应链对接，如宜华木业、晨光文具、瑞贝卡。
2. 第二层次：整合后端垂直供应链系统，如索菲亚、好莱客。
3. 第三层次：通过外延扩张切入新领域，如宜华木业、潮宏基、劲嘉股份。

风险提示

• 限售股解禁可能对股价产生压力。
• 原材料价格波动可能影响盈利能力。
• 宏观经济不确定性对行业整体表现构成风险。

总结

该报告详细分析了轻工制造板块的表现，并推荐了多家重点公司，认为其具备良好的增长潜力。同时，报告强调了行业龙头在资源整合和市场拓展方面的优势，建议投资者关注其在价值链和外延扩张方面的布局。此外，报告还提供了行业数据和公司估值信息，为投资决策提供了参考。