全球主要燃料电池市场分析，各国积极布局，中日韩领跑-20190904-国金证券-50页_2mb

报告摘要

燃料电池产业链发展总结

核心内容

燃料电池作为连接交通、发电和储能三大领域的关键能源技术，正逐步成为全球能源转型的重要推动力。随着技术进步和成本下降，燃料电池汽车在性能和经济性方面已接近传统燃油车，未来有望实现大规模商业化应用。预计到2030年，全球燃料电池市场价值将超过万亿，2050年氢能源消费将占全球总能源需求的18%，市场规模将超2.5万亿美元。

主要观点

技术成熟与商业化领先：
- 日本、韩国和中国是全球燃料电池产业发展的主要推动者。
- 日本在乘用车和固定式热电联产系统商业化方面领先，丰田Mirai和本田Clarity等车型产量高，Ene-Farm系统数量超30万套。
- 韩国政府支持力度大，补贴高，2040年规划燃料电池车达290万辆，加氢站达1200座。
- 中国燃料电池产业链技术快速提升，电堆国产化率达50%，系统关键零部件国产化率达70%，产业链雏形初现。
成本下降路径：
- 成本下降主要依赖国产化、规模经济和技术进步。
- PEMFC（质子交换膜燃料电池）是当前主要应用类型，2018年出货量达589MW，同比增长73%。
加氢站建设：
- 加氢站是燃料电池汽车推广的重要基础设施，预计2030年全球加氢站数量将达1000座。
- 日本、德国、美国等国家加氢站建设已取得一定进展，其中日本加氢站数量最多。
燃料电池车应用场景：
- 燃料电池车在商用车领域先行，未来将拓展至乘用车、公交车、物流车、列车、船舶等。
- 中国燃料电池车保有量超4500辆，加氢站超20座，规划2030年燃料电池车达100万辆。
燃料电池车经济性分析：
- 燃料电池物流车在重载领域具备成本优势，经济性显著。
- 燃料电池乘用车在续航、加氢时间、驾驶性能等方面优于锂电池车。
氢气来源与储存运输：
- 负荷中心附近的氯碱副产氢是最优选择。
- 气氢拖车能够满足当前需求，其他储存运输方式具备发展潜力。
燃料电池应用场景：
- 发电领域：燃料电池发电具有清洁环保、效率高和无间断发电的优点，固定式发电应用增长迅速。
- 储能领域：氢储能是未来重要发展方向，具有规模适应性强、环境友好和跨季度储存等优势。
产业链布局：
- 中国燃料电池产业链发展迅速，美锦能源、嘉化能源、雪人股份、大洋电机、雄韬股份等企业布局清晰，值得关注。

关键信息

市场数据：
- 市场优化平均市盈率：18.90
- 国金燃料电池指数：4212.02
- 沪深300指数：3633.53
- 上证指数：2774.75
- 深证成指：8795.18
- 中小板综指：8291.92
各国发展情况：
- 日本：氢能上升为国家战略，推广路线清晰，加氢站达110座，燃料电池乘用车和固定式热电联产系统领先。
- 韩国：政府支持力度大，补贴高，2040年规划燃料电池车达290万辆，加氢站达1200座。
- 美国：加州是燃料电池乘用车最大单一市场，加氢站达69座。
- 德国：重视基础设施建设，加氢站达71座，奔驰、宝马等车企持续发力。
- 欧洲其他地区：成立燃料电池联盟，远期规划2050年燃料电池车达4500万辆，加氢站达15000座。
中国发展情况：
- 政策支持：国家将氢能写入政府工作报告，地方推动氢能产业园区建设。
- 产业链发展：电堆国产化率达50%，系统关键零部件国产化率达70%。
- 示范运营：中国燃料电池车保有量超4500辆，加氢站超20座，规划2030年燃料电池车达100万辆。
- 重点企业：国鸿氢能、上海重塑、亿华通、捷氢科技等企业引领产业发展。