全球主要燃料电池市场分析，各国积极布局，中日韩领跑-20190904-国金证券-50页_1mb

燃料电池产业链系列报告之十总结

核心内容

燃料电池技术正成为连接交通、发电和储能三大领域的核心能源解决方案，其重要性不断上升，预计2030年全球市场价值将超万亿。氢气作为关键能源气体，有望在未来与石化资源并驾齐驱。燃料电池汽车具备无污染、高效率、载重高、加氢快和续航长等优势，未来将全面替代内燃机汽车。燃料电池发电具有清洁环保、效率高和无间断发电等优点，应用增长迅速。氢作为储能介质，将与光伏、风电结合，重塑能源格局。

主要观点

• 燃料电池车：商业化瓶颈主要在于耐久性、低温启动和铂金需求。目前电堆寿命、低温启动性能已满足商业化需求。
• 氢气来源：负荷中心附近的氯碱副产氢是最优选择，其成本低、纯度高。
• 氢气储存与运输：气氢拖车可解决当前需求，未来其他方向具有较大潜力。
• 加氢站：加氢站是氢能基础设施的核心，中期看用户绑定，长期看低成本氢获取能力。
• 氢气基础设施：一体化副产氢气供应商在优势区域表现突出，未来发展前景广阔。
• 各国发展情况：中国、日本、韩国、美国、德国和欧洲在氢能领域均有积极布局，其中中日韩发展最为领先。

关键信息

全球主要市场发展情况

• 中国：燃料电池车保有量超4500辆，加氢站超20座；规划2030年燃料电池车100万辆，加氢站1000座。
• 日本：燃料电池车产量超万台，ENE-Farm热电联产系统数量超过30万套，加氢站超过100座；规划2030年燃料电池车81万辆，加氢站900座。
• 韩国：燃料电池车运营达889辆，加氢站14座；规划2040年燃料电池车290万辆，加氢站1200座。
• 美国：加州燃料电池车保有量全球最高，加氢站达40座；规划2030年燃料电池车100万辆，加氢站1000座。
• 德国：加氢站达71座；规划2030年加氢站1000座。
• 欧洲其他地区：远期规划宏大，计划2050年燃料电池车保有量超4500万辆，2040年加氢站达15000座。

产业链发展

• 电堆国产化程度：中国电堆国产化程度达50%，系统关键零部件国产化程度达70%。
• 技术进步：燃料电池技术不断突破，包括PEMFC、AFC、PAFC、MCFC、SOFC等，其中PEMFC为主流，占比达73%。
• 产业链布局：中国燃料电池产业链雏形初显，传统巨头如上汽、长城、一汽、广汽、吉利等均参与燃料电池汽车研发，同时潍柴、玉柴等发动机企业也布局燃料电池发动机，中石化、中石油、国家能源集团等能源巨头布局加氢站。

企业分析

• 国鸿氢能：国内最强的燃料电池电堆供应商，引进巴拉德9SSL电堆技术，已形成从30kW到120kW的系列产品，零部件国产化率达90%。
• 上海重塑：国内最大的商用车燃料电池系统公司之一，CAVEN系列电堆可实现零下30℃启动，广泛应用于商用车领域。
• 亿华通：专注于氢燃料电池发动机系统，产品主要应用于客车、物流车等商用车型，已进入商业化量产阶段。
• 捷氢科技：上汽旗下公司，自主研发300型大功率电堆和P360系统，已成功应用于燃料电池乘用车和商用车。

风险提示

• 政策风险：各国政策支持力度可能变化，影响产业发展。
• 技术风险：燃料电池技术仍需进一步突破，如耐久性、低温启动等。
• 基础设施建设不及预期风险：加氢站建设进度可能影响燃料电池车的商业化进程。

产业链发展路径

燃料电池产业链技术进步、规模经济和国产化是降低成本的关键。中国燃料电池产业目前处于快速发展阶段，政策支持、技术进步和产业链布局清晰，未来有望实现规模化应用。随着车辆规模的提升，燃料电池和氢气成本将逐步下降，推动产业快速发展。

未来展望

预计2030年全球燃料电池车运营规模达1000~1500万辆，2050年达4亿辆。燃料电池卡车、公交车等将在2025年后逐步扩大应用，发电和工业能源等领域也将逐步发力。各国在燃料电池车、家用燃料电池和燃料电池发电方面均有明确规划，推动氢能产业向多元化发展。

支持企业

继续看好产业链布局清晰的美锦能源、嘉化能源、雪人股份、大洋电机、雄韬股份等企业。这些企业在燃料电池产业链中占据重要位置，未来发展前景广阔。

图表目录

• 图表1：氢成为沟通交通、发电、储能三大领域的核心
• 图表2：日、韩能源自给率低，发展氢能源动力十足
• 图表3：中国原油对外依存度逐年攀升
• 图表4：各国CO2排放量（百万吨）
• 图表5：燃料电池乘用车参数
• 图表6：美国燃料电池公共汽车运行时间
• 图表7：燃料电池出货量（按件计）用途结构
• 图表8：燃料电池出货量（按功率计）用途结构
• 图表9：燃料电池出货量（按件计）类型结构
• 图表10：燃料电池出货量（按功率计）类型结构
• 图表11：不同类型燃料电池对比
• 图表12：燃料电池出货量（按件计）区域结构
• 图表13：燃料电池出货量（按功率计）区域结构
• 图表14：各国燃料电池车保有量
• 图表15：各国加氢站数量
• 图表16：各国积极发展氢能源
• 图表17：2050年全球氢能源消费占总能源需求的18%，市场规模超2.5万亿美元
• 图表18：从发展路径来看，预计交通、建筑CHP领域率先爆发
• 图表19：燃料电池顶层规划循序渐进
• 图表20：2017-2019燃料电池补贴政策
• 图表21：地方政府积极推动
• 图表22：商用车带动产业起步，乘用车奠定未来
• 图表23：中国燃料电池汽车产销量
• 图表24：燃料电池汽车运营现状
• 图表25：电堆产业链
• 图表26：系统产业链
• 图表27：日本政府推进氢能相关政策一览