20241029-东吴证券-沪电股份-002463.SZ-2024年三季报点评_收入利润表现亮眼_AI浪潮持续加强公司业绩表现_3页_459kb

沪电股份2024年三季报总结

业绩表现亮眼

沪电股份前三季度实现营业收入90亿元，同比增长48%，归母净利润185亿元，同比增长94%，扣非净利润181亿元，同比增长1058%。单季度来看，第三季度营收36亿元，同比增长55%，环比增长26%；归母净利润71亿元，同比增长54%，环比增长13%。业绩提升主要得益于AI需求增长带来的良好订单，以及PCB行业库存改善和需求恢复。

AI浪潮推动产品结构优化

随着AI浪潮持续，沪电股份产品订单增长显著，特别是在新兴计算场景下，PCB的结构性需求激增。核心产品如800G交换机、OAM/UBB20已实现批量出货，并顺利通过GPU产品6阶HDI认证，计划量产。下一代服务器产品亦在积极研发，高带宽支持能力契合AI服务器需求。作为国内数通PCB龙头，沪电股份有望率先受益于AI服务器市场扩张。

筹备AI配套设施产能扩张

为应对长期AI市场增长需求，公司定于2024年10月启动价值43亿元的扩产项目，计划新增年营收48亿元。分阶段实施：首阶段投资268亿元，年产18万平米高端积层板，将于2028年达产，新增营收30亿元，净利润47亿元；第二阶段投资162亿元，年产11万平米，预计2032年完成，新增营收18亿元，净利润285亿元。此次投资将增强高端PCB产能优势，提升对服务器、AI芯片等新兴需求的配套能力。

预测与风险提示

基于AI产品放量预期，公司2024-26年收入预测上调至125/150/170亿元，净利润上调至26/35/41亿元，维持“买入”评级。预计AI产品需求将持续贡献营收增量，并有望提升盈利能力。

但投资者需关注技术迭代风险、市场竞争加剧的可能性，以及行业周期波动等因素对整体业务的影响。