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驱动不显，预计维持底部宽幅震荡 - 铁合金月报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月锰硅与硅铁的期现市场、利润成本、供给需求及库存情况，指出当前铁合金市场整体处于底部宽幅震荡状态，缺乏明确的上涨驱动因素。

主要观点

1. 价格走势

• 锰硅：6月份盘面价格持续阴跌，月度跌幅为3.73%。近期出现反弹，但仍处于5700元/吨至6100元/吨区间内波动。
• 硅铁：6月份盘面价格同样阴跌，月度跌幅为2.17%。价格仍处在三角收敛区间，关注区间上下沿支撑与压力。

2. 期现市场

• 锰硅：天津6517现货报价5850元/吨，环比+70元/吨，较上月初-100元/吨；期货主力合约（SM609）收盘价5918元/吨，环比+86元/吨，较上月初-122元/吨；基差122元/吨，处于历史统计值的偏中性水平。
• 硅铁：天津72#现货报价6050元/吨，环比持平，较上月初+100元/吨；期货主力合约（SF609）收盘价5824元/吨，环比+50元/吨，较上月初-66元/吨；基差226元/吨，处于历史统计值的高位水平。

3. 利润与成本

• 锰硅利润：内蒙-102元/吨，环比+137元/吨；宁夏-360元/吨，环比+132元/吨；广西-599元/吨，环比+134元/吨。
• 锰硅成本：内蒙5852元/吨，环比-37元/吨；宁夏5990元/吨，环比+18元/吨；广西6400元/吨，环比-34元/吨。
• 硅铁利润：内蒙-54元/吨，环比+103元/吨；宁夏-78元/吨，环比+23元/吨；青海348元/吨，环比-1元/吨。
• 硅铁成本：内蒙5604元/吨，环比-3元/吨；宁夏5578元/吨，环比-3元/吨；青海5183元/吨，环比+81元/吨。

4. 供给与需求

• 锰硅供给：6月份产量79.44万吨，环比+0.63万吨；1-6月累计产量480.76万吨，累计同比-1.71%。
• 锰硅需求：螺纹钢周产量205.16万吨，环比-11.36万吨；日均铁水产量241.27万吨，环比-1.98万吨。
• 硅铁供给：6月份产量48.33万吨，环比-0.36万吨；1-6月累计产量271.19万吨，累计同比+0.78%。
• 硅铁需求：金属镁6月产量8.72万吨，环比-0.12万吨，1-6月累计产量51.49万吨，累计同比+26.82%；硅铁出口1-5月累计17.95万吨，同比+8.54%。

5. 库存情况

• 锰硅显性库存：6月测算为79.43吨，环比+1.82万吨，仍处于同期高位。
• 硅铁显性库存：6月测算为11.34万吨，环比+0.19万吨，仍处于同期偏低水平。

关键信息

• 市场情绪：海外宏观情绪回暖，黑色系交易情绪缓和。
• 供需结构：锰硅与硅铁均处于过剩状态，其中锰硅过剩更为明显。
• 成本支撑：锰矿价格持续弱势，对锰硅价格形成压制；电价上调及部分产区停炉对硅铁价格有一定影响。
• 需求预期：钢材需求预计同比去年上半年降幅不大，但建材需求收缩压力较大；金属镁需求继续增长，但增幅有限。
• 出口影响：硅铁出口量增长有限，主要市场为韩国、日本、台湾，出口变化可忽略不计。

后市展望

• 锰硅：价格仍维持底部宽幅震荡，反弹驱动可能来自锰矿端，但具体触发事件尚不明朗。
• 硅铁：主要压力来自新增供给释放，同时关注电力因素（如宁夏电价上调）对价格的影响。需求方面，钢铁需求稳定，金属镁需求继续增长，但增幅有限。

风险提示

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