20250729-弘业期货-铁合金周报_宏观情绪推动_铁合金宽幅震荡_24页_1mb

博士后工作站：宏微观研究 | 大宗商品：铁合金市场周报

分析总结

形势观点

宏观情绪推动，铁合金价格整体呈现震荡走强态势。上周锰系合金企业联合召开“反内卷”研讨会，达成节能减排共识，提振市场对中长期供给收紧的预期，贡献了显著的上涨动力。基本面显示，原料成本支撑明显，利润修复迅速，供需矛盾不大，市场预期改善，价格有望高位震荡运行。

硅锰（6517） | 基本情况

• 价格：7月25日，宁夏报价5800元/吨（+170），广西5720元/吨（+50），内蒙古5700元/吨（+70），贵州5680元/吨（+60），整体延续涨势。
• 成本：
  • 宁夏成本5809.26元/吨，利润亏损-9.26元/吨，盈利边际改善；
  • 广西成本6272.43元/吨，亏损扩大至-552元/吨；
  • 内蒙古成本5763.47元/吨，亏损略增；
  • 贵州成本6015.03元/吨，亏损增加。
• 供给：全国187家独立硅锰企业开工率回升至41.58%（+1.05%），周产量186480吨（+1.99%），供应释放加快。
• 需求：铁水产量小幅回落但仍高位，高炉开工率持平，需求回暖，钢厂需求上升。
• 库存：企业端库存普遍下降，钢厂库存可用天数降至14.24天，去库趋势明确，补库意愿减弱。
• 锰矿：钦州港、天津港锰矿疏港量回落，港口库存上升；进出口货量变化体现政策影响，硫减弱。
• 观点：短期以宽幅震荡为主，关注宏观事件及政策落地风险，预期供给端改善暂未完结，行情需要情绪支撑。

硅铁（72#） | 基本情况

• 价格：7月25日，宁夏报价5600元/吨（+270），内蒙古5600元/吨（+250），青海5650元/吨（+300），陕西5600元/吨（+320）。
• 成本：
  • 宁夏成本5274元/吨，利润226元/吨，盈利显著修复；
  • 青海成本5309元/吨，利润241元/吨；
  • 四川成本5421元/吨，接近盈亏平衡。
• 供给：开工率提升至33.33%（+2.71%），产量增至10.23万吨/周。
• 需求：钢厂及金属镁行业需求边际好转，支撑价格反弹。
• 库存：企业库存继续下降，钢厂库存可用天数降至14.25天。
• 原料（兰炭）：兰炭产能利用率小幅上升，价格趋稳，成本支撑依存。
• 观点：中短期内依然维持高位震荡格局，政策与基本面支撑共存，需警惕原料波动。

结论

铁合金市场情绪回暖配合成本支撑，推动价格在震荡区间内上涨。预期短期价格偏强，但杠杆参与需谨慎，注意政策与情绪拐点。建议持续跟踪宏观政策动向、产地利润修复进度及库存变动。