20260725-五矿期货-铁合金周报_价格仍延续底部宽幅震荡_关注月底重要会议_44页_3mb

铁合金周报总结（2026/07/25）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年7月24日锰硅与硅铁的期现市场表现、利润与成本、供给与需求以及库存情况，同时结合宏观经济背景，对后续价格走势进行展望。

主要观点

价格走势

• 锰硅：价格延续底部宽幅震荡，周度跌幅134元/吨或-2.30%。技术面上，价格跌破5700元/吨关口，短期关注5600元/吨支撑。
• 硅铁：价格震荡小幅反弹，周度涨幅56元/吨或+0.97%。技术形态仍处于三角收敛区间，关注5950元/吨附近压力。

基差情况

• 锰硅：天津现货报价5670元/吨，期货主力收盘5674元/吨，基差186元/吨，处于历史偏高位。
• 硅铁：天津现货报价6150元/吨，期货主力收盘5892元/吨，基差258元/吨，同样处于历史偏高位。

利润与成本

• 锰硅：钢联口径测算利润维持低位，内蒙-90元/吨，宁夏-380元/吨，广西-697元/吨。成本方面，内蒙5740元/吨，宁夏5880元/吨，广西6348元/吨，环比均有下降。
• 硅铁：内蒙利润40元/吨，环比+44元/吨；宁夏-34元/吨，环比+44元/吨；青海411元/吨，环比+44元/吨。成本方面，内蒙5610元/吨，宁夏5584元/吨，青海5189元/吨，环比均+6元/吨。

供给与需求

供给

• 锰硅：周产量17.04万吨，环比-0.2万吨；6月产量79.44万吨，环比+0.63万吨；1-6月累计产量480.76万吨，累计同比-1.71%。
• 硅铁：周产量11.26万吨，环比-0.28万吨；6月产量48.33万吨，环比-0.36万吨；1-6月累计产量271.19万吨，累计同比+0.78%。

需求

• 螺纹钢：周产量201.44万吨，环比+4.6万吨。
• 铁水：日均产量237.7万吨，环比-1.51万吨。
• 金属镁：6月产量8.72万吨，环比-0.12万吨；1-6月累计产量51.49万吨，累计同比+26.82%。
• 硅铁出口：1-6月累计出口21.62万吨，同比+8.08%。

库存情况

• 锰硅：显性库存79.85吨，环比-0.8万吨，仍处于同期高位。
• 硅铁：显性库存11.01万吨，环比+0.38万吨，仍处于同期偏低水平。
• 钢厂库存：6月锰硅钢厂库存平均可用天数16.88天，环比+0.97天；5月硅铁钢厂库存平均可用天数16.37天，环比+0.76天。

关键信息

• 宏观经济：美伊冲突导致国际油价回升，全球通胀压力加剧，债市承压。国内商品市场受宏观环境影响，整体偏弱。
• 政策影响：月底的政治局会议政策表态对黑色金属走势至关重要。
• 基本面分析：
  • 锰硅及硅铁均处于供给过剩状态，其中锰硅过剩尤为明显。
  • 市场预期三季度新增产能密集投产，对价格形成压力。
  • 锰矿价格持续弱势，港口库存显著累积，对锰硅价格支撑弱化。
  • 钢厂亏损普遍，但锰矿价格下行空间收窄，补库行为可能推动价格筑底。
  • 硅铁的供给压力主要来自新增产能释放，需求端相对稳定。
• 市场建议：
  • 锰硅后续反弹驱动可能来自锰矿端，但尚不明朗。
  • 硅铁需关注电力成本变化及新增供给释放，建议关注宁夏地区电价变动对价格的影响。

总结

整体来看，铁合金市场在宏观经济承压与供给过剩背景下，价格仍处于底部宽幅震荡区间。锰硅需求端面临建材收缩压力，但钢厂补库可能支撑价格逐步企稳；硅铁则需关注新增供给与电力成本变动。政治局会议政策预期及市场情绪将是影响价格走势的关键因素。