20260718-五矿期货-铁合金周报_驱动依旧不显_预计价格仍继续维持底部宽幅震荡_44页_3mb

铁合金周报总结

核心内容概述

本报告为2026年7月18日发布的铁合金周报，主要分析了锰硅与硅铁的市场走势、供需状况、库存变化以及成本与利润情况。整体来看，市场仍处于底部宽幅震荡状态，短期内缺乏明确的上涨驱动。

主要观点

价格走势

• 锰硅：上周盘面价格小幅回落，周度跌幅50元/吨或-0.85%。技术形态显示价格处于低位震荡整理状态，短期关注5700元/吨支撑与5950元/吨阻力。
• 硅铁：上周盘面价格也小幅回落，周度跌幅22元/吨或-0.38%。价格仍处于三角收敛区间波动，关注区间上下沿支撑与压力。

基差情况

• 锰硅现货市场报价5850元/吨，期货主力合约收盘价5822元/吨，基差218元/吨，处于历史偏高位。
• 硅铁现货市场报价6100元/吨，期货主力合约收盘价5784元/吨，基差316元/吨，处于历史高位。

利润与成本

• 锰硅：钢联口径测算利润维持低位，内蒙-57元/吨，环比+43元/吨；宁夏-325元/吨，环比+33元/吨；广西-594元/吨，环比+2元/吨。成本方面，内蒙5837元/吨，环比-13元/吨；宁夏5975元/吨，环比-13元/吨；广西6394元/吨，环比-2元/吨。
• 硅铁：内蒙生产利润-4元/吨，环比+50元/吨；宁夏-78元/吨，环比持稳；青海367元/吨，环比+50元/吨。成本方面，内蒙5604元/吨，环比持稳；宁夏5578元/吨，环比持稳；青海5183元/吨，环比持稳。

供给与需求

• 锰硅：周产量17.24万吨，环比-0.4万吨。需求方面，螺纹钢周产量196.84万吨，环比-8.32万吨；日均铁水产量239.21万吨，环比-2.06万吨。预计下半年钢材需求同比降幅不大，但建材需求可能收缩。
• 硅铁：周产量11.54万吨，环比-0.06万吨。需求方面，钢铁需求预计不会出现明显降幅，金属镁需求增长有限，出口变化可忽略。

关键信息

原材料成本构成

• 锰硅：主要原材料包括50%锰矿（2吨）、20%焦炭（0.55吨）、20%电力（4000度）、10%辅料及其他。
• 硅铁：主要原材料包括55%电力（8000度）、15%辅料及其他、5%硅石（1.75吨）、25%兰炭（1.2吨）。

原材料价格

• 锰矿价格持续弱势，南非矿报36元/吨度，环比-0.3元/吨度；澳矿报39.3元/吨度，环比-0.2元/吨度；加蓬矿报40.2元/吨度，环比-0.1元/吨度。
• 硅石报价200元/吨，环比持稳；兰炭小料报价820元/吨，环比持稳。
• 电力价格方面，主产区电价普遍持稳，内蒙地区略有下调。

库存情况

• 锰硅：显性库存为80.63吨，环比+1.4万吨，仍处于同期高位。
• 硅铁：显性库存为10.63万吨，环比-0.6万吨，仍处于同期偏低水平。

需求结构

• 锰硅：主要需求来自建筑（房地产+基建）60%、机械制造20%、钢铁50-55%、汽车制造&家电制造8%、其他3%。
• 硅铁：主要需求来自钢铁70-80%、金属镁15%、镁合金40%、镁粉15%、出口10%（主要为韩国、日本、台湾）。

市场展望

宏观环境

• 美国与伊朗冲突导致国际原油价格上涨，但国内二季度宏观数据表现不佳，市场对政策托底预期增强。
• 黑色成材价格反弹给予上游原材料价格一定支撑，但铁合金基本面仍偏弱。

供给压力

• 三季度新增产能预期对价格形成压力，尤其是锰硅。
• 硅铁的供给压力相对较小，但需关注新增产能释放和部分产区的生产利润修复。

需求支撑

• 钢铁需求预计不会出现明显降幅，但结构性调整下建材需求可能收缩。
• 金属镁需求增长有限，出口变化不大。

结论与建议

• 锰硅与硅铁价格短期内仍将在底部宽幅震荡。
• 锰硅反弹驱动可能来自锰矿端，但触发事件尚不明朗。
• 硅铁价格主要受新增供给释放影响，建议关注电力因素。
• 市场整体缺乏明确上涨驱动，投资者应谨慎对待，关注供需变化和政策动向。

附注

• 作者：陈张滢（黑色建材组）
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