20260322-浙商证券-2026年具身智能行业年度投资策略_具身智能_量产渐近_爆发在即_80页_5mb

具身智能：量产渐近，爆发在即

核心内容概述

本报告为2026年具身智能行业年度投资策略，重点分析了人形机器人市场空间、竞争格局、核心零部件、垂类场景及投资建议，强调了具身智能行业在2026年即将迎来量产阶段，并在2030年实现爆发式增长。

主要观点

• 市场空间：预计2030年全球人形机器人需求将达210万台，市场空间约3146亿人民币，其中中美两国为主要市场。
• 竞争格局：中国在整机制造和核心零部件方面具有明显优势，2025年中国企业出货量全球领先，占88%以上；美国在模型技术方面领先。
• 核心零部件：丝杠、电机、减速器是人形机器人三大基础零部件，预计2030年市场规模将分别达到427.2亿元、405.2亿元、204.8亿元，CAGR为94%。
• 垂类场景：搬运等特定场景更易实现商业化，有望快速放量；To B场景以效率和成本为导向，To C场景则关注交互友好度和实用性。
• 投资建议：建议关注核心零部件、整机（通用和垂类）及新技术相关企业。

关键信息

市场空间

• 2025年回顾：Wind人形机器人指数上涨60%，同期上证指数上涨18%。
• 2030年预测：中美制造业和家政业人形机器人需求合计约210万台，市场空间约3146亿元人民币。
• 价格与需求：随着机器人价格下降，需求量将显著提升，例如机器人售价10万元时，3台机器人可替代1名工人。

竞争格局

• 中美优势：中国在零部件制造和应用场景方面领先，美国在模型技术方面领先。
• 2025年出货量：主要供应商出货总量超过14000台，中国供应商占88%以上，美国占3%以上。
• 头部企业：中国头部企业包括宇树、智元、优必选、乐聚等；美国包括特斯拉、Figure、Agility Robotics等。

核心零部件

• 三大基础零部件：丝杠、电机、减速器，分别占人形机器人总成本的19.4%、18.4%、9.3%。
• 市场空间：丝杠预计从2026年的30.3亿元增长至2030年的427.2亿元；电机从28.8亿元增长至405.2亿元；减速器从14.5亿元增长至204.8亿元。
• 国内领先企业：包括浙江荣泰、汇川技术、恒立液压、拓普集团、金沃股份等。

垂类场景

• 搬运场景：相较于通用场景，搬运场景对机器人要求较低，更容易实现商业化。
• To B场景：如工业制造、商用服务等，效率和成本是关键。
• To C场景：如家庭陪伴、家务服务等，需提升范化能力和交互友好度。

投资建议

• 核心零部件：关注浙江荣泰、汇川技术、恒立液压、拓普集团、三花智控、五洲新春、金沃股份等。
• 整机：关注优必选、杭叉集团、涛涛车业、杰克科技、安徽合力、中坚科技、中力股份、新时达、永创智能等。
• 新技术：关注柯力传感、汉威科技、福莱新材、晶华新材等。

风险提示

• 量产进度不及预期：可能影响行业增长。
• 地缘政治变化：可能对供应链和市场产生影响。
• 贸易局势变化：可能影响零部件进口和出口。

重点公司估值表（截至2026年3月17日）

结论

具身智能行业在2026年将实现量产，未来几年市场空间将显著增长。中国在零部件制造和应用场景方面具有优势，美国在模型技术方面领先。投资建议聚焦于核心零部件、整机及新技术领域，同时需关注潜在风险。