20221106-天风证券-光庭信息-301221.SZ-智能座舱营收高增_员工数量扩张保障未来成长_3页_694kb

光庭信息（301221）总结

核心内容

光庭信息在2022年前三季度实现营收3.25亿元，同比增长17.16%；但归母净利润为-194万元，同比大幅下降，扣非归母净利润为-1137万元，同比也出现显著下滑。尽管如此，公司仍维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为0.90/1.40/2.11亿元。

主要观点

1. 智能座舱业务表现亮眼

• 营收增长：公司Q3单季营收1.29亿元，同比增长18.83%，延续上半年增长趋势。
• 智能座舱：智能座舱方向收入达1.78亿元，同比增长58.49%，成为公司主要增长点。
• 新能源布局：新能源方向收入4619万元，同比增长6.29%，公司正在拓展整车控制器VCU等新产品，重点布局国内汽车新势力。

2. 员工数量快速增长

• 人员扩张：公司前三季度员工数量增长至2609人，较年初增加705人，增长37.02%。
• 业务分配：新增员工主要分配至智能座舱（50%）、智能驾驶（20%）、新能源（30%）领域，以支持项目开发和客户需求增长。
• 毛利率影响：员工数量增长导致毛利率同比下降12.08%，至33.38%。

3. “增产增效”计划推动业绩增长

• 产能释放：公司预计第四季度新员工产能将释放，推动营收进入高增通道。
• 项目管理：公司组织专门团队对项目进行一对一跟踪和管理，确保产品质量和交付进度。

关键信息

财务预测

• 营业收入：预计2022-2024年分别为6.02/8.43/11.57亿元，年增长率分别为39.23%、40.17%、37.20%。
• 净利润：预计2022-2024年分别为0.90/1.40/2.11亿元，年增长率分别为23.03%、54.99%、51.14%。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为0.97/1.51/2.28元。
• 市盈率：预计2022-2024年分别为50.12/32.34/21.39倍。
• 市净率：预计2022-2024年分别为2.12/2.00/1.85倍。
• 市销率：预计2022-2024年分别为7.51/5.36/3.90倍。
• EV/EBITDA：预计2022-2024年分别为23.92/15.79/10.39倍。

风险提示

• 人力成本上升：员工数量增长可能进一步影响毛利率。
• 客户集中度高：公司客户集中度较高，存在依赖风险。
• 研发进展：研发进展不及预期可能影响产品竞争力。
• 行业波动：下游汽车行业波动可能对公司业绩产生影响。
• 市场竞争：市场竞争加剧可能影响市场份额。
• 疫情风险：新冠疫情可能对公司运营造成不确定性。

投资建议

• 维持买入评级：公司未来成长潜力较大，尤其在智能座舱和新能源领域。
• 估值分析：当前公司市值为45.17亿元，PE为50.12倍，预计未来三年PE持续下降，估值趋于合理。

公司概况

• 行业分类：汽车/汽车零部件。
• 总股本：92.62百万股。
• 流通A股：22.54百万股。
• A股总市值：45.17亿元。
• 流通A股市值：10.99亿元。
• 每股净资产：21.67元。
• 资产负债率：6.99%。

财务比率

• 毛利率：预计2022-2024年分别为43.00%、45.00%、46.00%。
• 净利率：预计2022-2024年分别为14.98%、16.56%、18.25%。
• ROE：预计2022-2024年分别为4.23%、6.20%、8.64%。
• ROIC：预计2022-2024年分别为23.31%、31.64%、37.53%。

股价走势

• 当前价格：48.77元。
• 历史价格波动：一年内最高为118.80元，最低为39.02元。

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