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PTA&MEG早报-2022年11月10日总结

核心内容概览

本报告分析了PTA与MEG在2022年11月10日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个方面。

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PTA 每日观点

基本面

• 油价近期冲高回落。
• 华东一套35万吨PTA装置重启时间预估推迟3天。
• PX方面，国内大厂重启，供需偏紧，PX-MX倒挂。
• 聚酯及下游库存偏高，工厂减产消息增加，终端提前放假。

基差

• 现货价5635元/吨，01合约基差357元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• PTA工厂库存3.98天，环比减少0.25天，中性。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

市场预期

• 需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素。
• 下游纺织需求拐点显现，江浙织机、加弹开工快速萎缩，部分工厂提前放假。
• 建议TA2301在5200-5350区间操作。

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MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇亏损。
• CCFEI库存为87.8万吨，环比增加3.8万吨。
• 港口库存小幅积累，处于同期中性水平偏空。

基差

• 现货价3820元/吨，01合约基差-15元/吨，盘面升水中性。

库存

• 华东地区MEG库存84.61万吨，环比增加1.35万吨，中性。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

市场预期

• 低价运行过程中，供应恢复放缓。
• 海外装置进一步减产，榆林化学开车超预期，盘面心态较弱。
• 11月初外轮到货集中，显性库存回升。
• 终端订单匮乏，市场普遍悲观。
• 建议EG2301在3700-4000区间操作。

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影响因素总结

利多因素

• 油价下方仍有支撑。
• 国内宏观情绪回暖。

利空因素

• 聚酯及下游库存与效益问题仍未解决，个别工厂落实减产。
• 终端提前放假，需求疲软。
• 原料端装置投产进度加快，四季度压力较大。
• 国内疫情再度抬头。

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当前主要逻辑

• 跟涨成本乏力：下游需求疲软，终端负反馈扩大。
• 弱需求逐渐体现：纺织行业开工率下降，工厂减产。

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主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈：可能对PTA和MEG价格产生较大影响。
2. 装置投产不及预期：可能延缓供应端的恢复，支撑价格。

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价格变动

项目	2022-11-09	2022-11-08
石脑油（CFR日本）	-8.63	705.630
PX（CFR中国台湾）	-16	1012
PTA内盘	20	5635
MEG内盘	-45	3820
POY	-30	7200
FDY150D	0	7800
DTY	0	8550
涤纶短纤	0	7577
TA01	0	5278
TA05	-12	5236
TA09	-2	5260
EG01	-15	3820
EG05	-106	3865
EG09	-175	3865

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市场分析图示

PTA 月间价差

PTA 基差

基差高位回落

MEG 月间价差

MEG 基差

01基差

05基差

09基差

现货价差

库存分析

MEG港口库存位于历年同期中性水平

聚酯上游开工

聚酯下游开工

PTA加工费

MEG 利润

涤纶利润

长丝利润明显压缩

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