20210611-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb

化工研究组分析总结

核心内容概述

本报告对PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）及PF（聚酯短纤）产业链进行了详细分析，涵盖成本、供应、需求、库存及加工利润等关键指标，并对下周市场走势做出预测。报告由徐婧、赵婷、黄益三位分析师撰写，分别提供投资咨询编号。

主要观点

1. PTA

• 成本端：PX价格因原油需求预期增强而维持高位，对PTA成本支撑良好。
• 供应端：下周PTA供应将小幅增加，宁波逸盛和亚东石化装置重启预期。
• 需求端：聚酯装置部分重启，但终端纺织市场仍处于淡季，需求疲软。
• 库存：PTA库存天数略有下降，但整体仍处累库趋势。
• 加工利润：受成本支撑和需求疲软影响，PTA加工费高位回落。
• 市场走势：预计PTA价格震荡偏弱调整。

2. MEG

• 成本端：原油及煤炭价格强势，但乙二醇价格由成本驱动转向供需驱动。
• 供应端：国内新增产能逐步释放，进口货源到货偏多，供应压力显著。
• 需求端：终端需求疲软，聚酯产品库存压力增加。
• 库存：港口库存维持低位，但整体供应增量预期下，库存可能上升。
• 加工利润：各生产工艺加工利润均有下滑，煤制和甲醇制利润亏损严重。
• 市场走势：乙二醇价格承压下行，弱势格局持续。

3. PF（涤纶短纤）

• 成本端：短纤现货价格在盈亏线附近运行，成本支撑较强。
• 供应端：6月中下旬检修装置将陆续落实，供应压力预期缓解。
• 需求端：终端需求疲软，但部分纱厂订单尚可。
• 库存：短纤库存天数小幅上升，但加工利润底部支撑较强。
• 市场走势：行情转折点需关注下游补货时间节点。

关键信息

成本端

• PX：国际油价上涨，PX成本支撑良好，但加工费窄幅收跌。
• MEG：成本逻辑减弱，供需逻辑主导，加工利润下滑明显。
• PTA：成本支撑良好，但供应增加预期下，加工费高位回落。

供应端

• PTA：下周供应增加，装置重启与检修并存。
• MEG：国内新增产能逐步释放，进口货源到货偏多，供应压力较大。
• PF：检修装置陆续落实，供应压力缓解。

需求端

• 聚酯：部分装置重启，产量窄幅上涨，但终端需求疲软。
• 纺织：传统淡季，织机开工负荷下滑预期较强。

库存变化

• PTA：库存天数小幅下降，但整体仍处累库趋势。
• MEG：港口库存低位徘徊，但供应增量预期下库存可能上升。
• 涤纶长丝：POY、FDY、DTY库存天数均有所下降。
• 涤纶短纤：库存天数上升，加工利润底部支撑。

价差变化

• PX-石脑油价差：小幅上涨。
• PTA加工费：由535元/吨降至374元/吨。
• MEG内外价差：内盘现金流改善，外盘现金流略有回升。
• 涤纶产品加工利润：POY、FDY、DTY加工利润均有明显下滑。

市场关注点

• 原油波动：对成本端影响较大，需密切关注。
• 装置投产动态：如PTA、MEG新增产能是否如期投产。
• 下游开工情况：聚酯及纺织行业开工负荷变化。
• 终端订单：纺织终端订单情况将影响需求端表现。
• 补库节点：下游补货时间点对行情走势有重要影响。

周度数据概览

产业链分析

上游：PX

• PX价格受原油需求预期影响，维持高位，但加工费因供应增加而小幅回落。
• 国内PX装置检修与重启并存，开工率小幅回升。
• PX-石脑油价差收窄，加工利润下降。

中游：PTA

• 供应端：下周供应增加，装置重启与检修并存。
• 需求端：聚酯负荷平稳，但终端需求疲软。
• 加工费高位回落，库存天数略有下降。

中游：MEG

• 供应端：新增产能逐步释放，进口货源到货偏多。
• 需求端：终端需求疲软，聚酯产品库存增加。
• 加工利润下滑，市场承压下行。

下游：聚酯产品

• 聚酯产量和负荷窄幅上涨，但终端需求疲软。
• 部分产品库存天数下降，短纤库存小幅上升。
• 纱厂订单尚可，但织造开机负荷下滑预期较强。

产业链动态

• PTA装置动态：下周宁波逸盛和亚东石化装置重启预期。
• MEG装置动态：国内新增产能逐步释放，部分装置检修。
• 聚酯装置动态：部分装置重启，部分仍处于检修中。
• 纺织终端：传统淡季，织造开工负荷下滑预期较强。

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化调整，投资者应自行判断。
• 报告版权归属美尔雅期货，未经许可不得翻版、复制或发布。

研究团队及营业部信息

投资分析师

• 徐婧：027-68851659 | xujing@mfc.com.cn | Z0012091
• 赵婷：027-68851659 | zhaot@mfc.com.cn | Z0016344
• 黄益：027-68851659 | huangyi@mfc.com.cn | F3082137

营业部信息

• 北京朝外营业部：010-84463679
• 上海源深路营业部：021-51758100
• 广州营业部：020-83888366
• 杭州营业部：0571-89978782
• 武汉化工产业部：027-85560597
• 武汉煤焦钢产业部：13871147712
• 武汉粮油产业部：027-85770425
• 襄阳营业部：0710-3472966
• 荆州营业部：0716-8220835
• 武汉棉纺产业部：027-85733983
• 宜昌营业部：0717-6451518
• 十堰营业部：0719-8663190
• 武汉有色金属产业部：15527468522
• 黄石营业部：0714-6309781
• 武汉武昌营业部：027-87831886
• 武汉直销中心：027-85750671
• 武汉汉口营业部：027-85804810
• 济南营业部：0531-86085909
• 常州营业部：0519-81290686
• 南昌营业部：0791-85225616
• 福州营业部：0591-87672777
• 石家庄营业部：0311-89103825
• 南京营业部：025-83197439
• 富阳营业部：13567133673
• 杭州古玉路营业部：0571-86623280
• 成都营业部：028-65785466
• 莆田营业部：0594-7968716
• 深圳营业部：0755-83203580
• 泉州营业部：0595-22589182

总结

整体来看，PTA受成本支撑，但供应增加预期下价格震荡偏弱；MEG因供需失衡，价格承压下行；PF则在检修预期下获得底部支撑。市场需关注原油波动、装置投产动态及下游补货时间节点。各产业链环节均面临供需变化，对后续走势产生重要影响。