20220505-中财期货-甲醇投资策略周报_需求弱势_甲醇低位震荡_7页_1mb

甲醇市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

核心逻辑：
上周一受宏观预期转弱影响，市场恐慌情绪浓厚，股市及大宗商品大跌。甲醇基本面显示，下游需求受疫情影响持续走弱，沿海部分外采甲醇制烯烃装置降负，内地前期检修装置重启，导致供应逐渐回归，供需边际转弱。中期来看，4月中下旬检修产能达到峰值后，装置将陆续复产，叠加4-5月份甲醇进口量回升，供应预期增强。需求方面，5-6月份烯烃装置将进入集中检修期，传统需求可能有所回升，但力度有限。能源端原油维持高位震荡，煤炭延续弱势，整体判断甲醇将维持震荡偏弱走势。

动力煤市场偏弱运行

• 市场表现：整体交投活跃度一般，部分煤矿因煤管票短缺产量下滑，下游用户观望情绪浓厚，拉运以刚需为主。
• 价格变化：
  • 内蒙古动力煤价格下跌，煤制甲醇理论盈利降至-207元/吨。
  • 江苏、山东甲醇价格分别下跌5.76%和5.94%。
  • CFR中国下跌至337.5美元/吨，CFR东南亚下跌至417.5美元/吨，FOB美国下跌至363美元/吨，FOB鹿特丹下跌至359欧元/吨。
  • CFR中国至CFR东南亚价差扩大至80美元/吨。

各地区套利价差分析

• 价差变化：
  • 江苏至内蒙古价差缩小至350元/吨。
  • 江苏至山东价差扩大至10元/吨。
  • CFR中国至FOB美国价差缩小至-26.16元/吨。
  • CFR中国至FOB鹿特丹价差缩小至-21.5元/吨。
  • CFR中国至CFR东南亚价差扩大至80美元/吨。

装置负荷与库存情况

• 整体开工负荷：截至4月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.43%，较上周下滑0.26个百分点，较去年同期下滑5.24个百分点。
• 区域开工情况：
  • 西北地区开工负荷为81.40%，较上周上涨0.94个百分点，较去年同期下滑1.93个百分点。
  • 华南地区开工负荷下滑，影响全国开工负荷。
• 非一体化开工负荷：57.97%，较上周上涨0.29个百分点。
• 库存变化：
  • 截至4月28日，沿海地区甲醇库存为82.36万吨，环比下跌0.31%。
  • 预计4月29日至5月15日进口船货到港量在71.99万-72万吨之间。
  • 华东和华南价差扩大，可能促使华南进口船货增加。

下游需求走弱

• 下游结构：
  • MTO/MTP占58%
  • 甲醇燃料占17%
  • MTBE、醋酸各占6%
  • 甲醛占5%
  • 二甲醚占4%
  • DMF占1%
  • 其他占3%
• 加权开工率：
  • 截至4月28日，下游加权开工率下降0.92%至75.71%。
  • MTO/MTP开工率下降0.62个百分点至86.13%。
  • 其他部分下游开工率有所波动，但整体需求偏弱。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨
2. 国内外甲醇装置意外停车
3. 国内春检超预期增加

重点关注指标

• 进口量
• 库存变化
• 新产能投产情况
• 原油和动力煤价格

公司信息与联系方式

• 中财期货有限公司

  • 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
  • 总机：021-68866666
  • 传真：021-68865555
  • 全国客服：4008880958
  • 网站：http://www.zcqh.com

• 分公司及营业部联系方式（部分）：

  • 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568
  • 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800
  • 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室，电话：028-62132733
  • 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室，电话：021-68866819
  • 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室，电话：010-63942832

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。